Департамент торговых идей

Мы повышаем нашу рекомендацию с ДЕРЖАТЬ до ПОКУПАТЬ облигации банка АО “Банк ЦентрКредит”.

• На прошлой неделе тенге ослабился на 4,62 тенге до 338,59USDKZT. 
• 10 июня Казахстанская Ипотечная Компания заключила кредитный договор в объеме Т19млрд на 30 лет со ставкой 0,15% годовых с АО "Национальный управляющий холдинг "Байтерек" с целью строительства арендного жилья. 
• 13 июня АО "Кселл" сообщило о привлечении 8 июня 2016 года первого транша в размере Т6,0млрд в рамках кредитной линии, предоставленной ДБ АО Альфа Банк, на сумму Т10млрд для целей финансирования оборотного капитала. 
• 14 июня АО "Досжан темир жолы" выкупило 100тыс облигаций с купоном 4,750% и с погашением в 2028 году. 
• 15 июня стало известно, что АО "Аграрная кредитная корпорация" получит финансирование от АО "Национальный управляющий холдинг "КазАгро" посредством размещения объявленных акций на общую сумму Т23,2млрд. 
• 15 июня АО "КазАгроФинанс" сообщило о регистрации второй облигационной программы 13 июня 2016 года. 
• 16 июня Казахстанская фондовая Биржа сообщила о запуске ежедневной публикации рыночной оценки долевых и долговых ценных бумаг с 15 июня 2016 года. 
• 17 июня АО "Национальная компания "КазМунайГаз" сообщило о предстоящем частичном выкупе 19 июля 2016 года 8млн облигаций. 

• На прошлой неделе тенге укрепился на 3,80 тенге до 333,97USDKZT.
• 8 июня АО "Досжан темир жолы" выкупило 100 тыс. облигаций с купоном 4,750% и с погашением в 2028 году.
• 10 июня АО "Банк Развития Казахстана" разместило 30,0 млн своих облигаций, с купонной ставкой 14,0%, со сроком погашения в 2019 году.

Мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ облигации АТФБанка. Несмотря на улучшение показателей прибыльности в 1кв2016 в сравнении с аналогичным периодом предыдущего года, они остаются на низком уровне. Мы отмечаем слабое качество активов и снижение достаточности капитала 1 уровня на конец 2015 года в сравнении с 2014 годом. Мы полагаем, что слабая капитализация будет сдерживать рост кредитного портфеля, и ожидаем дальнейшее списание неработающих кредитов в случае существенного роста NPL.  

• На прошлой неделе тенге ослаб на 2,29 тенге до 337,77 USDKZT.
• 30 мая АО "Национальная компания "Продовольственная контрактная корпорация" сообщило о финансировании аграриев на сумму Т10,2 млрд по состоянию на 26 мая 2016 года.
• 31 мая индексированные купонные облигации ТОО “MagnumCash&Carry” с текущей купонной ставкой 4,0% (максимально допустимое значение ставки), с объемом Т33млрд тенге, со сроком 10 лет были включены в официальный список KASE.
• 1 июня АО “Казкоммерцбанк” объявило результаты тендера по выкупу собственных облигаций. 
• 9 июня планируется провести торги по размещению купонных облигаций АО "Банк Развития Казахстана" с объемом Т30млрд тенге, со сроком на три года. 

Как сообщила компания 26 мая, чистая цена реализации нефти в апреле на внутренний рынок оказалась выше ожиданий Компании на 106% и наших прогнозов на 99%. Кроме того, консенсус прогноз по нефти Брент снизился на 5,9% до $63,5/баррель на 2019 г. В результате данных изменений мы повышаем нашу 12М ЦЦ от $5,3/ГДР до $7,0/ГДР.

Однако с учетом текущей убыточной операционной модели и отрицательными денежными потоками – мы сохраняем рекомендацию «Держать».

• На прошлой неделе тенге ослаб на 5,90 тенге до 335,00 USDKZT.
• АО "Национальный управляющий холдинг "КазАгро" сообщило о выкупе международных облигаций в объеме $38,5млн.
• АО "Досжан темир жолы" (ДТЖ) выкупило 100тыс облигаций.
• АО "Аграрная кредитная корпорация" (АКК) разместило 7,0млн и 6,1млн своих облигаций.
• 25 мая состоятся торги по размещению облигаций АО "Банк Развития Казахстана" с объемом выпуска 65,0млрд тенге, со сроком обращения 10 лет. 
• S&P понизило долгосрочный кредитный рейтинг АО "Казкоммерцбанк" с B- до CCC+
• S&P пересмотрело прогноз по рейтингам АО "Цеснабанк" со стабильного на негативный и подтвердило долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги банка на уровне В+/В

Мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ старшие необеспеченные еврооблигации, погашаемые в 2016 году, субординированные еврооблигации, погашаемые в 2016 году, старшие необеспеченные еврооблигации, погашаемые в 2017 году, ПРОДАВАТЬ субординированные еврооблигации, погашаемые в 2017 году, старшие необеспеченные еврооблигации, погашаемые в 2018 году, старшие необеспеченные еврооблигации, погашаемые в 2022 году, а также бессрочные субординированные еврооблигации. 

На прошлой неделе тенге укрепился на 5,5 тенге до 329,1 USDKZT.

На прошлой неделе Fitch понизило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента в иностранной и национальной валютах Банка Развития Казахстана с уровней BBB и BBB+ до BBB-, РДЭ Жилстройсбербанка Казахстана с уровня BBB+ до BBB-, РДЭ КазАгроФинанса с уровня BBB- до BB+.

На прошлой неделе тенге ослаб на 6,9 тенге до 334,60 USDKZT.

Национальный Банк объявил о снижении базовой ставки на 2пп до 15% и сужении коридора ставок до +/- 1пп. 

После снижения суверенных рейтингов Казахстана c BBB+ до BBB со стабильным прогнозом 29 апреля, Fitch продолжило рейтинговые действия по отношению к компаниям госсектора и к квазисуверенным компаниям.