Сіздердің назарларыңызға әлемдегі жетекші жартылай өткізгіш өндірушілердің бірі — Micron Technology еурооблигацияларын 2035 жылы өтеумен ұсынамыз. Қазіргі уақытта облигациялар нарықта жылдық 5.10% -5.12% өтеу табыстылығы мен саудаланады, бұл компаниялардың DELL 5.5'35 (BBB), INTC 5.15'34 (BBB)) ұқсас облигациялық шығарылымдарына 10-20 базистік тармақ сыйлықақысын білдіреді.
Micron Technology DRAM, NAND және жаңа (emerging) жад технологияларын қоса алғанда , жад және сақтау шешімдеріне маманданған. Компания деректер орталығы, ПК, мобильді құрылғылар және автомобиль электроникасы нарықтарына қызмет көрсетеді. Компания Samsung Electronics және SK Hynix сияқты әлемдегі ең ірі үш жад өндірушілерінің бірі болып табылады. 2025 қаржы жылында компания рекордтық жылдық кіріске $37.4 млрд (+49% г/г), EBITDA 1 18.1 млрд (2x г/г) жетті. Негізгі құрылымдық драйвер-бұл AI/бұлтты деректер орталықтарының тұрақты сұранысы және жоғары маржа өнімдерінің үлесінің өсуі (HBM , серверлік DRAM, data center SSD ). Компания өнімдеріне одан әрі тұрақты сұраныс күтілуде, әсіресе жасанды интеллект Инференциясы-оқытылған модельді пайдалану процесі жалпы ИИ ландшафтының үлкен бөлігіне айналады. Micron компаниясының ИИ жүктемелері үшін маңызды DRAM және NAND-ға мамандануы компанияға осы ауысымды пайдалануға және орта және ұзақ мерзімді перспективада Компания өнімдеріне сұранысты ынталандыруға мүмкіндік беруі керек. Біздің ойымызша, компания бұл шығарылымды еш қиындықсыз өтей алады, өйткені Micron қарыз жүктемесінің өте консервативті көрсеткіштерін сақтайды, ыңғайлы өтеу кестесі мен өтімділіктің жоғары деңгейіне ие.
Micron Technology 2025 қаржы жылында рекордтық қаржылық нәтижелерге қол жеткізді (2025 жылдың 31 тамызында аяқталды). Жылдық кіріс $37.4 млрд құрады, бұл FG2024-те 2 25.1 млрд-тан 48.9%-ға жоғары. EBITDA шамамен екі есе өсті, бұл амортизацияның жоғары деңгейіне қарсы операциялық кірістің өсуін көрсетеді. EBITDA $18.1 млрд (48.4% маржа) құрады, шамамен 9 9.0 млрд (≈35.9% маржа) FG2024 – ақша ағындарын құру қабілетінің күрт өскендігінің айқын дәлелі. Операциялық қызметтен (OCF)ақша ағыны 2025 қаржы жылында екі еседен астам өсті ранее 17.5 млрд бір жыл бұрынғы 8 8.5 млрд. Еркін ақша ағыны (FCF) оң аймаққа оралды – $1.7 млрд FG2025 – теріс FG2024 кейін.
2025 ФГ жағдай бойынша жалпы қарыз 15,3 миллиард АҚШ долларын, ал таза қарыз 5,0 миллиард АҚШ долларын құрады. Компанияның өтімділігі жоғары болып қала береді, 2025 жылдың 31 тамызындағы жағдай бойынша қолма-қол ақша және қысқа мерзімді инвестициялар 10,3 миллиард АҚШ долларын құрады. Компанияның сондай-ақ пайдаланылмаған 3,5 миллиард АҚШ доллары көлеміндегі айналымды несие желісі бар, бұл оның жалпы өтімділігін шамамен 13,8 миллиард АҚШ доллары құрайды. Таза қарыздың EBITDA – ға қатынасы ретінде көрсетілген борыштық жүктеме 0.28 x (FG2024 соңында 0.66 X-ке қарсы), ал EBITDA пайыздық шығыстарды жабу коэффициенті 37.92 x (FG2024 соңында 16.02 X-ке қарсы), компанияның левереджі өте төмен деңгейде. Micron компаниясының қарызды өтеу мерзімі қолайлы: оның облигациялары мен несиелері орташа есеппен ұзақ мерзімді (қарыздың орташа өлшенген мерзімі шамамен 8 жыл), 2028 жылға дейін айтарлықтай өтеу мерзімдері жоқ. Компания капиталды бөлудің басымдығы өсуге инвестиция салу және мықты балансты сақтау екенін мәлімдеді; акцияларды айтарлықтай кері сатып алу (шағын дивидендтерден басқа) тұрақты өсу кезеңіне дейін тоқтатылады.
Біз MU 6.05'35 шығарылымы бойынша жылдық 5.5% ұстау кезеңінде күтілетін табыстылықпен «2 жылға Сатып алу» ұсынысын бастаймыз.
Толығырақ осында.
