Құрметті клиенттер, Сіздердің назарларыңызға ҚазМұнайГаз ҰК (мұнда және бұдан әрі ҚМГ) компаниясының 6А2025 жылғы қаржылық және операциялық нәтижелеріне шолу ұсынамыз. ҚМГ-Қазақстан мен Орталық Азиядағы ірі мұнай өндіруші қаржылық нәтижелерін жариялады. Табыс пен пайда біздің күткенімізден біршама нашар болды. Егер 2025 жылғы қаңтар-маусымда кірістер 4.8%-ға 4 993.3 млрд-қа дейін өссе, онда таза пайда 2.8% - ға 534.4 млрд-қа дейін төмендеді. 2025 жылғы 2 кв-да табыстардың өсуін жеделдету көбінесе мұнай өнімдерін сатудан түсетін кірістің айтарлықтай өсуімен байланысты болды. Бұл өткен жылғы төмен базаның (Румыниядағы МӨЗ проблемалары) әсеріне байланысты мұнай өнімдерін өндіру көлемінің айтарлықтай артуы есебінен мүмкін болды. Қазақстанда мұнай өндірудің күтілетін өсуінің оң әсері мұнайдың орташа құнының төмендеуімен теңестірілді.
ҚМГ акциясы қарсаңында энергетика секторының әлсіздігіне қарамастан абсолютті тарихи биіктерді жаңартты. IPO (2022 жылғы желтоқсан) кезінен бастап компанияның баға белгілеулері айтарлықтай өсу қарқынымен ерекшеленді. Төленген дивидендтерді ескере отырып, ҚМГ үлестік құралдарының табыстылығы акцияларды бастапқы орналастырған сәттен бастап 150% - дан асты (орналастыру бір акция үшін ₸8 406 бағасымен жүзеге асырылды). Бүгінгі таңда компанияның акциялары рекордтық шыңдар маңында саудаланады және долларлық баламада танымал мұнай алпауыттарының баға белгілеулерінің өсу қарқынынан едәуір озып, Қазақстанның және жалпы энергетикалық сектордың соңғы жылдардағы ең үздік инвестициялық тарихына айналды.
Біз ҚМГ акцияларының нысаналы құнының жаңа бағасын қаржы моделі жаңартылғаннан және түзетілгеннен кейін шығарамыз. Бұл көбінесе елдегі мұнай өндіру деңгейінің өзекті болжамдарына және оны өткізу құнына байланысты болады.
2025 жылғы қаңтар-маусым нәтижелерінің қысқаша мазмұны
- 2025 жылғы қаңтар-маусымда компания табыстарының жиынтық көлемі 4.8% - ға артып, негізінен, мұнай өнімдерін сатудың 1 630.8 млрд-қа (+36.7%) дейін өсуі есебінен ₸4 993.3 млрд құрады. Таза пайда 2.8% - ға 534.4 млрд-қа дейін азайды, бұл ретте екінші тоқсанда пайда 341.9 млрд-қа (+37.1%) дейін өсті;
- Мұнай бағасының төмендеуі. Қазақстандық KEBCO маркалы мұнайдың орташа құны 2025 жылдың бірінші жартыжылдығында барреліне 13.7 %-ден 72.8 $-ге дейін төмендеді. Отандық мұнай нарықта эталондық қоспаның құнынан жоғары сатылады. Есепті кезеңде KEBCO және Brent арасындағы спрэд шамамен 1$ болды.
- Мұнай бағасының қазіргі барреліне 66 долларға дейін төмендеуін ескере отырып, мұнай бағасының төмендеуі компанияның кірісін өндіруге қысым жасауды жалғастырады. Қазақстанда мұнай өндірудің болжамды ұлғаюы теріс әсерді белгілі бір дәрежеде нивелирлеуге қабілетті. 2025 жылы елде «қара алтын» өндірудің рекордтық деңгейі өндіріледі деп күтілуде.
- Операциялық нәтижелер негізінен өсуді көрсетті. 2025 жылғы қаңтар-маусымда ҚМГ үлесіне тиесілі мұнай және газ конденсатын өндіру көлемі 13 млн тоннадан асты, бұл өткен жылдың сәйкес кезеңінің нәтижесінен 8.8% - ға артық. Өндірістің өсуі көбінесе теңіз кен орнының кеңеюімен байланысты болды (+35.5%) — 3 892 мың тонна. Сонымен қатар, газ өндіру 18.3% - ға 5 726 мың текше метрге дейін өсті. 2025 жылдың бірінші жартыжылдығында мұнай тасымалдау көлемі 0.3% - ға төмендеп, 41.6 млн тоннадан асты.
- Таза қарыздың рекордтық төмендеуі. Компанияның таза қарызы төмендеуді жалғастырды және 2022 жылға қатысты екі еседен астамға дейін қысқарды, 877.2 млрд.таза қарыз/EBITDA (TTM) көрсеткішінің арақатынасы, біздің бағалауымыз бойынша, 2022 жылғы 1.0 x-пен салыстырғанда 0.4 x-тен төмен түсті. Көрсеткіштің ағымдағы деңгейі компанияның ыңғайлы борыштық жүктемесін білдіреді.
Толық нұсқасы сілтеме арқылы қол жетімді.
