Сіздердің назарларыңызға азық — түлік, сусындар, фармацевтикалық, медициналық, тұрмыстық және косметикалық өнімдерге арналған қаптаманың жаһандық өндірушісі - Amcor еурооблигацияларын 2031 жылы өтеумен ұсынамыз. Қазіргі уақытта облигациялар нарықта жылдық 4.52% -4.54% өтеу табыстылығымен саудаланады. Шығарылым салыстырмалы компаниялардың еурооблигацияларына арналған сыйлықақыларды ұсынбайды, алайда Amcor кірісті орау шешімдерінің пластикалық секторындағы ең жақын бәсекелесінен шамамен екі есе үлкен, шығарылым левередж деңгейінің жоғарылауына байланысты салыстырмалы табыстлығы бойынша саудаланады, бұл біздің күтуіміз бойынша төмендейді.
Amcor-кең аймақтық әртараптандырумен (Солтүстік Америка, Еуропа, EM) және соңғы сұраныстың қорғаныс санаттарының жоғары үлесімен (азық-түлік, сусындар, үй/денсаулық сақтау және фармацевтика) әлемдегі ең ірі тұтынушылық қаптама өндірушілерінің бірі. Мұндай сұраныс профилі тарихи түрде көлемнің циклдік сипатын тегістейді және кірістің тұрақтылығын сақтайды. Келісімшарттардың едәуір бөлігі (~70%) шикізат нарықтарындағы құбылмалылық жағдайында жалпы маржаны қорғайтын шикізат шығындарын өткізу механизмдерін қамтиды. 2025 жылдың сәуірінде Amcor компаниясы ірі бәсекелесі Berry Global компаниясын сатып алуды аяқтады, бұл компания үшін трансформациялық қадам болды. Бұл келісім Amcor өнім портфолиосын айтарлықтай кеңейтті және жоғары пайда санаттарындағы орнын нығайтты. Басшылық интеграциядан айтарлықтай синергия туралы жариялады, үш жыл ішінде шамамен 650 миллион долларлық жиынтық синергияны (шығындарды азайту және жаңа өсу мүмкіндіктері) анықтады. Berry Global-ді жаппай сатып алу Amcor-дің қарыз жүктемесінің өсуіне әкелді, дегенмен компания инвестициялық несиелік профильді сақтауға міндеттеме алады және несиелік көрсеткіштерді біртіндеп жақсартуға айтарлықтай әлеуетке ие. Мәміле жабылғаннан кейін компанияның ақша ағындарын пайдаланудың басымдығы акцияларды сатып алу, дивидендтердің өсуі немесе басқа бастамалар алдындағы қарызды өтеу болады. Егер левередждің мақсаттарына жету үшін қажет болса, Amcor активтерді сатуды (~~2.5 млрд) жүргізеді деп күтілуде.
Amcor ФГ2025-ті күшті операциялық нәтижелермен аяқтады: кіріс Berry Global нәтижелерін шоғырландыру, ауқымды үнемдеу және көлемнің қалыпты өсуі (~+1%) арқасында 10% ж/ж, до 15.0 млрд дейін өсті. EBITDA 11.4% ж/ж дейін өсті $2.2 млрд. өсім Berry интеграциясынан кейінгі алғашқы синергиямен және операциялық тиімділікті жақсартумен қамтамасыз етілді. Таза пайда негізінен интеграциялық және қайта құрылымдау шығындарының өсуіне байланысты 5 511 млн (-30% г/г) дейін қысқарды (3 307 млн). Операциялық ақша ағыны (OCF) айналым капиталын босату арқылы 1 1.4 млрд (+5.2% млн г/г) дейін өсті. Еркін ақша ағыны $810 млн құрады, бұл CAPEX-тің өсуіне қарамастан қаражаттың тұрақты генерациясын көрсетеді.
Berry Global сатып алғаннан кейін Amcor жалпы қарызы увелич 13.98 млрд дейін өсті, оның ішінде 7 7.4 млрд қабылданған міндеттемелер. Бұл уақытша таза левереджді 6.0× Net Debt/EBITDA-ға 3.0× дейін біріктіруге дейін көтерді. Қарыздың өсуіне қарамастан, Amcor инвестициялық рейтингті сақтайды және орта мерзімді перспективада Net Debt/EBITDA ~3× қайтаруға бағытталған. FG2025-те Amcor опера 1.39 млрд операциялық ақша ағыны мен 8 810 млн FCF құрды, ал FG2026 болжамы FCF-ті ~ ~ 1.8 млрд-қа дейін екі есеге арттыруды болжайды, бұл қарызды жеделдетіп қысқарту үшін айтарлықтай әлеует тудырады.
Біз AMCR 2.69'31 шығарылымы бойынша 12 жылға Сатып алу1 ұсынысын бастаймыз, жылдық 5.3% ұстау кезеңінде күтілетін табыстылық.
Толығырақ осында.
Зерттеулерге жазылу
Соңғы жаңалықтарды және нарықтардағы оқиғаларды жаңартып отырыңыз, біз Сізді ақпараттық жіберілімге жазылуға шақырамыз.
