Құрметті клиенттер, біз KEGOC қаржылық және операциялық көрсеткіштеріне шолу дайындадық. KEGOC — электр энергиясын берумен айналысатын жүйе құраушы компаниясы 2025 жылдың екінші тоқсанының нәтижелері туралы есеп берді.
KEGOC нәтижелері жалпы біздің күткенімізге сәйкес келеді. Біз операциялық және қаржылық көрсеткіштердің нақты динамикасын ескере отырып, Эмитенттің акцияларын бағалау моделін жаңартамыз. Компанияның бағасы өзгерген жағдайда жаңа мақсатты бағаны көрсететін қосымша есеп шығарылады.
Сіздердің назарларыңызға осы шолудың қысқаша мазмұнын ұсынамыз:
KEGOC-тың жалпы кірісі 95 млрд теңгені құрады, бұл өткен жылғы деңгейден 30%-ға жоғары.
ҰЭЖ және электр энергиясын беруден түскен жиынтық кірістер көрсетілген қызметтер көлемінің өсуі есебінен де, кезең ішінде орташа өлшенген тарифтің ұлғаюы есебінен де 61.4 млрд теңгеге (+26%) жетті.
Өзіндік құнның өсу қарқыны 37.3% құрады, бұл бизнестің жалпы маржасына қысым көрсетіп, 30%-дан 26%-ға дейін төмендеді.
Осыған байланысты операциялық маржа 25%-дан 22%-ға дейін түзетілді. Сәйкес құн динамикасы таза кірістің маржасына да әсер етті, ол өз кезегінде 19%-дан 17%-ға дейін төмендеді.
2025 жылдың бірінші жартыжылдығында ақша құралдарының айтарлықтай кетуі негізгі құралдарды сатып алумен және дивидендтер төлеумен байланысты.
KEGOC кірісі көрсетілетін қызметтер көлемін ұлғайту есебінен де, тарифтерді көтеру есебінен де өсуді көрсетеді. KEGOC кірісі 2025 жылдың екінші тоқсанында 95 млрд теңгені (+30%) құрады. ҰЭЖ пайдалану бойынша қызметтер бойынша кірістер бір жыл бұрынғы 34.1 млрд теңгемен (+28%) салыстырғанда 43.6 млрд теңгеге дейін ұлғайды. Бұл өсім ішінара көлемнің +4%-ға өсуімен, сондай-ақ тоқсандағы орташа өлшенген тарифтің ішінара өсуімен байланысты. Электр энергиясын беруден түскен табыс 22.7%-ға 17.8 млрд теңгеге дейін өсті. Бұл ретте беру көлемі 0.3%-ға төмендеді.
Қалған сегменттерге келетін болсақ, техникалық диспетчерлеуден түскен табыс 14.3%-ға 10.1 млрд теңгеге дейін өсті. Электр энергиясын өндіру мен тұтынуды теңгерімдеуді ұйымдастыру жөніндегі қызметтерден түсетін кірістер 12.7%-ға 3.4 млрд теңгеге дейін өсті, ал теңгерімдеуші электр энергиясын сатудан түсетін кірістер 93%-ға 12.6 млрд теңгеге дейін өсті. Электр энергиясы ағындарының мемлекетаралық сальдосын өтеу мақсатында электр энергиясын сатудан түскен кірістер 57%-ға 4 млрд теңгеден 6.2 млрд теңгеге дейін өсті. Жоғарыда аталған тармақтар KEGOC кірісінің негізгі бөлігін құрайды.
Жалпы пайда маржасы жоғары деңгейде сақталады. KEGOC қызметтерінің жалпы құны 37.3%-ға 70.7 млрд теңгеге дейін өсті. Оның құрамында негізгі шығыстар 17.1 млрд теңге көлемінде электр энергиясының технологиялық шығысына (+40%) және 14 млрд теңге мөлшерінде тозуға және амортизацияға аударымдарға (+13.1%) түсті. Еңбекақы бойынша шығыстар 26%-ға 10 млрд теңгеге дейін өсті, ал электр энергиясы ағындарының мемлекетаралық сальдосын өтеу мақсатында электр энергиясын сатып алу бойынша шығыстар 96% - ға ұлғайып, 11 млрд теңгені құрады. ҚР ЭТН теңгерімдеуші электр энергиясын сатып алуға жұмсалған шығыстар 7.8 млрд теңгені құрады, бұл өткен кезеңнен 60.6%-ға артық. Жоғарыда аталған тармақтар KEGOC қызметтерінің өзіндік құнының негізгі бөлігін құрайды.
Осылайша, компанияның жалпы табысы 12%-ға 24.3 млрд теңгеге дейін ұлғайды. Жалпы пайда маржасы бір жыл бұрынғы 30%-бен салыстырғанда 26% құрады.
Толық нұсқасы сілтеме арқылы қол жетімді.
Құрметпен, / Kind regards,
Игорь Савченко / Igor Savchenko
Аға Талдаушы / Senior analyst
Сауда идеялары департаменті / Equity research team
