Прошедший год стал переломным для казахстанской экономики, банков и правительства. Внезапная остановка внешнего финансирования в 2007 и падение цен на экспортные товары в 2008 наложились на дисбалансы прошлых лет и привели к валютному и банковскому кризисам. Не все выдержали это испытание. Ухудшение качества активов в трех банках оказалось настолько значительным, что они были вынуждены реструктуризировать свои обязательства со значительными потерями для оптовых кредиторов. Решение о реструктуризации банковского долга стало ключевым событием 2009 года, во многом определив направление дальнейшего развития экономики и банковского сектора Казахстана на годы вперед.
Инфляция в марте снизилась незначительно, с учетом сезонной корректировки и в годовом выражении с 13% в феврале до 12% в марте. Мы считаем, что такая устойчивость высокой инфляции делает повышение ставки рефинансирования более вероятным. Смотрите более детальный анализ влияния инфляционных трендов на монетарную политику в дополнительном выпуске.
На прошлой неделе АФН опубликовало данные по качеству банковских активов на 1 марта. После снижения в январе доля неработающих кредитов снова начала расти в прошлом месяце, одновременно с резким ростом кредитов с просрочкой платежа более 90 дней.
Несмотря на возобновление снижения качества активов в феврале, мы продолжаем считать, что доля неработающих кредитов в ближайшее время (в течение 12 месяцев) достигнет пика, на уровне не намного выше достигнутого, и стабилизируется. Это убеждение основано на нашем представлении о процессе управления запасами неработающих кредитов в банках, испытывающих потенциальный недостаток капитала. Мы считаем, что недостаток капитала мотивирует банки использовать запас нераскрытых неработающих кредитов для сглаживания отчетных данных по неработающим кредитам в течение бизнес цикла.
Индекс производства ХФ5 снизился в феврале на 2,2% за месяц ск до уровня начала 2008 года, что в любом случае является солидным ростом (+4,3% за год) относительно 2009 года, как видно на Рис.1. Ранее, в октябре-декабре 2009 года, индекс показывал необычайно высокий темп роста (см. для примера, нашу статью о Невероятно высоком росте производства от 20 января 2010 года), в среднем по 5,5% в месяц ск. Однако в январе 2010 года индекс упал на 6,1% ск за месяц.
