Объемы добычи за 9М2020г. сократились на 6.6% г/г до 2 834 тыс. бнэс, что вместе с падением цен на нефть на 34.3% г/г привело к сокращению выручки на 37% г/г до $69.4млрд. Тем не менее, Chevron имеет достаточный уровень ликвидных активов, на 30 сентября 2020 г. денежные средства и эквиваленты составили $6.8млрд (+20.8% с нач. года), что позволяет компании продолжать развитие и инвестировать в новые проекты даже в условиях низких цен на нефть. С начала года акции компании подешевели на 31.6% до $82.46, что является привлекательным уровнем для покупки, в связи с чем мы рекомендуем Покупать акции Chevron с 12М ЦЦ $94.5 на акцию.
Операционные результаты:
- Общая добыча углеводородов за 9М2020г. составила 2 834 тыс. бнэс, что меньше на 6.6% г/г, 65% добытых объемов было получено на проектах, находящихся за пределами США.
- За 9М2020 г. объем добычи составил 3 018 тыс. бнэс, что на 1% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
- Средняя цена реализации в 3кв. составила $31 за баррель против $47 в аналогичном периоде прошлого года.
- Средняя цена на нефть за 9М2020г. сократилась на 34.3% г/г до $42.53.
- Средняя цена реализации природного газа составила $0.89 за тысячу кубических футов, что меньше на 6.3% г/г.
Финансовые результаты:
- Выручка в 3кв. составила $24.4млрд, продемонстрировав снижение на 32.3% г/г, что связано со значительным снижением цен на нефть из-за пандемии. За 9М2020 г. выручка снизилась на 37% г/г до $69.4млрд.
- Себестоимость в 3кв. сократилась на 23.6% г/г до $24.5млрд. По итогам 9М2020 г. данный показатель сократился на 21% г/г и составил $76млрд.
- За 9М2020 г. операционный убыток составил $6.5млрд против операционной прибыли в размере $13.9 в аналогичном периоде прошлого года.
- Чистый убыток в 3кв. составил $0.2млрд против чистой прибыли в размере $2.5млрд в 3кв2019 г. Часть убытков была связана с расходами в размере $130млн, относящимися к налоговой статье, связанной с международным соглашением о добыче (international upstream end of-contract settlement) и неденежным резервом в размере $90млн на восстановление бывшего добычного актива. Кроме того, влияние курсовой разницы снизило прибыль на $188млн. За 9М2020 г. чистый убыток составил $4.9млрд, тогда как по итогам 9М2019г. чистая прибыль была на уровне $9.5млрд.
- По состоянию на 30 сентября 2020 г. денежные средства и эквиваленты составили $6.8млрд (+20.8% с нач. года).
- Общий долг по состоянию на 30 сентября 2020 г. составил $34.8млрд, увеличившись на 29% с начала года.
Устойчивость к кризису благодаря эффективному контролю над расходами и качественным активам.
Chevron продолжает сокращать расходы чтобы компенсировать слабый спрос и низкие цены на нефть. В 3кв. 2020 г. компания сократила капитальные затраты на 48% г/г и операционные расходы на 12% г/г до $5.6млрд. Компания прогнозирует сокращение капитальных расходов в 2020 г. с $20 млрд до $14 млрд.
Коэффициент чистого долга (чистый долг/чистый долг и акционерный капитал) Chevron после завершения сделки по покупке Noble Energy (общая сумма сделки превышает $12млрд) находится на уровне 17%, что намного ниже чем у конкурентов. Приобретение Noble Energy увеличило запасы Chevron на 20%, укрепило позиции в восточной части Средиземного моря и помогло стать вторым по величине производителем сланцевой нефти в США после EOG Resources.
Постепенное восстановление цен на нефть положительно скажется на показателях компании. На данный момент цены на нефть выросли в 2 раза до $40.49 за баррель со своих минимальных значений в апреле $19.33 за баррель. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, цена на нефть достигнет уровня $60.8 за баррель к 2024 г.
Кроме того, за 9М2020г. Chevron выплатил своим акционерам более $2.4млрд ($1.29 на акцию), что обеспечило дивидендную доходность на уровне 7.25%.
