Краткосрочный экономический индикатор (КЭИ) в январе-августе 2020 г. сократился на 2.9% г/г. Дальнейшему сокращению показателя способствовало снижение положительной динамики в промышленном производстве, сопровождающееся существенным спадом в отрасли транспорта и торговли. Ранее мы ожидали начало восстановления экономики уже в 3 квартале, однако текущая статистика дает основание полагать, что восстановление начнется только в 4 квартале 2020 г. По заявлению министра экономики Казахстана, в январе-августе ВВП Казахстана сократился на 3.0% г/г.
Основные финансовые показатели банковского сектора по итогам августа
В связи с усилением волатильности на фондовых рынках цена на золото с начала года выросла на 30%. Это обеспечило существенный рост финансовых показателей компании при в целом совпавших с нашими ожиданиями производственных результатах. Развитие перспективных проектов, таких как разработка Нежданинского месторождения и расширение производства на Амурском ГМК, гарантирует сильные производственные результаты в более отдаленном будущем, а высокие цены на золото сохранят положительное влияние на финансовые показатели компании уже в ближайшей перспективе. Мы подтверждаем нашу рекомендацию Покупать акции Полиметалл.
На фоне возобновления карантинных мер, в июле объём выдачи потребительских займов сократился на 22.9% м/м, в результате чего общий объём выдачи кредитов физическим лицам за месяц снизился на 18.4%. Также произошло падение выдачи корпоративных займов на 22% м/м. В итоге, совокупный объём выдачи кредитов в июле снизился на 22% м/м.
Инфляция в августе замедлилась до 0.1% м/м с 0.3% м/м в предыдущем месяце. В годовом выражении рост цен незначительно ослаб с 7.1% до 7%. Ослабление инфляции в августе в основном произошло на фоне сезонного удешевления продукции сельского хозяйства, тогда как цены на непродовольственные товары немного ускорили свой рост, а динамика изменения тарифов на услуги не изменилась. Мы сохраняем наш прогноз по инфляции на конец текущего года на уровне 7.3% г/г.
Мы оцениваем операционные и финансовые результаты Chevron за первое полугодие как вполне ожидаемые в сложившихся условиях на рынке нефти. Мы рассчитываем на сохранение выплаты дивидендов на высоком уровне: с учетом текущей стоимости акций и недавнего повышения квартального дивиденда более чем на 8%, по итогам 2020 г. дивидендная доходность должна превысить 6%. Мы также положительно оцениваем приобретение Noble Energy, которое увеличит запасы Chevron на 20%, а также позволит укрепить позиции в восточной части Средиземного моря и в секторе сланцевой добычи в США. Мы сохраняем рекомендацию Покупать акции Chevron.
Мы рекомендуем Покупать еврооблигации ForteBank.
Во втором квартале и в целом в первом полугодии текущего года ситуация в бюджетной сфере была напряженной: вследствие расширения антикризисных мер наиболее заметно повысились расходы на социальную сферу и инвестиции, а общие расходы госбюджета в 1П2020 года возросли на 25% г/г.
Основные финансовые показатели банковского сектора по итогам июля.
Несмотря на прекращение производства в связи с пандемией коронавируса, Cameco во 2 квартале смогла нарастить продажи урана на 39% г/г за счет накопленных запасов. В среднесрочной перспективе положительное влияние на финансовые показатели компании будет оказывать увеличение цен на уран на 24% с начала года. В более далеком будущем рост потребности в эффективных источниках электроэнергии продолжит поддерживать спрос на уран. Мы считаем, что намеченное на начало сентября возобновление работ на руднике Cigar Lake позволит Cameco сохранить запланированные объемы продаж на 2020 г. и сохраняем рекомендацию Покупать акции компании.
