Мы ожидаем понижения базовой ставки Нацбанка до 9% к концу текущего года и рекомендуем покупать тенговые облигации Минфина со сроком обращения 3-5 лет.
Инфляция в июне замедлилась до 0.4% м/м с 0.5% м/м в предыдущем месяце и 0.9% м/м в апреле. В годовом выражении рост цен ускорился с 6.7% до 7%. С учетом начавшихся рецессионных процессов в экономике, сопровождающихся падением доходов населения, мы ожидаем существенного замедления инфляции, в то время как годовой рост цен вряд ли превысит 7% во второй половине текущего года.
Агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг АО Самрук-Энерго на уровне «BB» со «стабильным» прогнозом и повысило приоритетный необеспеченный рейтинг энергетической компании с уровня «ВВ-» до «ВВ». Финансовые показатели компании поддерживаются договорами по новым мощностям: продажи мощности по инвестиционным тарифам, утвержденным до 2024-2028 гг., обеспечивают около 16% EBITDA компании.
Выручка за отчетный период увеличилась на 38% г/г и составила 121.8млрд тенге, чистая прибыль выросла более чем в 2 раза до 21.2млрд тенге. Валовая прибыль составила 43.5млрд тенге, что больше на 83% г/г.
По итогам 1кв2020 г. компания отчиталась о росте доходов на 25% г/г до 83.6млрд тенге, который был в основном достигнут за счет дохода в 21.6млрд тенге от реализации услуг по обеспечению готовности мощности к несению нагрузки (+28.6% г/г), и дохода от услуг по передаче электроэнергии, чей показатель вырос на 15% г/г и составил 31.7млрд тенге.
Основные финансовые показатели банковского сектора по итогам мая.
Мы рекомендуем Покупать акции KAZ Minerals c 12М ЦЦ 543GBp: принимая во внимание снижение их стоимости почти на 20% с начала года, мы считаем текущий момент благоприятным для входа, отмечая такие ключевые драйверы роста как четкие планы по дальнейшему расширению объемов производства за счет проектов Актогай-2 и Баимская, лидирующее положение в отрасли по себестоимости, а также прогнозируемый рост цен на медь почти на 30% к 2024 г.
В результате карантина и начавшейся рецессии в экономике сфера розничной торговли в апреле и мае потеряла примерно треть совокупного оборота от докризисного уровня. Несмотря на резкий рост в мае, в целом по итогам текущего года следует ожидать, что экономический спад вызовет существенное сокращение оборотов торговли, причем ее динамика значительно опередит темпы сокращения экономики в целом.
Краткосрочный экономический индикатор (КЭИ) в январе-мае 2020 г. сократился на 0.5% г/г, что ниже показателя 2019 г. (+3.7% г/г) и 2018 г. (+5.1% г/г) за аналогичный период.
Падение объемов выдачи потребительских займов на 78% в апреле привело к сокращению розничного портфеля за месяц на 1.9%. Депозитная база БВУ в апреле практически не изменилась (-0.6%), однако общий объем депозитов в экономике, который также включает вклады в Нацбанке, упал на 3.1% за счет снижения валютных депозитов корпоративных вкладчиков на 8.8%. Розничный портфель тенговых депозитов за месяц увеличился почти на 6%, а размер розничных валютных вкладов в долларовом выражении сократился на 3.3%, в результате чего долларизация депозитов физических лиц снизилась с 46.5% до 43.1%. Общая долларизация депозитов банковского сектора упала с 46.7% до 43.4%. Чистая прибыль банковского сектора сократилась на 85.7% м/м (-84.1% г/г) и составила Т14млрд.
