Мы продолжаем публикацию приложений к обзору рынка ГЦБ Казахстана, которые представляют собой событийные серии слайдов (фильмы), предлагающие точное графическое представление торговой динамики рынка ГЦБ на бирже KASE. Информация, содержащаяся в данных приложениях, будет особенно полезна участникам торгов ГЦБ при принятии ими тактических решений.
На прошлой неделе мы встретились с двумя представителями РД КМГ: Ерболом Исмаиловым, советником недавно назначенного Генерального директора компании, и Александром Гладышевым, Управляющим директором по информационной политике и связям с инвесторами. Речь шла в основном о текущей ситуации в компании и перестройке системы отношений с работниками и производственными подразделениями, начатой в свете декабрьских событий в Жанаозене. Многомесячная забастовка на Узеньмунайгаз и кровопролитие в Жанаозене оставили раны, которые придется залечивать еще долгое время. Мы снижаем нашу 12-месячную целевую цену до $17,2 за ГДР (15 300 тенге за акцию) и рекомендуем «Держать».
Как и прежде, заявки на продажу продолжали доминировать над заявками на покупку, как по количеству, так и по объему. Заявки покупателей, в основном, были сконцентрированы на краткосрочном периоде, с погашением до года.
Мы начинаем публикацию приложений к обзору по рынку ГЦБ Казахстана, которые представляют собой событийные серии слайдов (фильмов) предлагающих точное графическое представление торговой динамики рынка ГЦБ на бирже KASE.
Производственные результаты Centerra Gold за 2011 год оказались на уровне годовых планов компании, в то время как бюджет капвложений на 2012 год значительно вырос. Наша пересмотренная 12-месячная целевая цена в 14,3CAD за акцию отражает неожиданный рост прогноза капвложений в 2012 году и обновленные прогнозы цен на золото.
В январе было проведено в два раза меньше сделок по ГЦБ, чем декабре прошлого года. Как и прежде, заявки на продажу продолжали доминировать над заявками на покупку, как по количеству, так и по объему.
Согласно производственным результатам за четвертый квартал и за полный 2011 год, объявленным Казахмыс на прошлой неделе, объемы производства меди и цинка снизились по сравнению с предыдущим годом, но оказались вровень с собственным прогнозом компании. Мы обновили наши прогнозные цены по меди и снижаем нашу 12-месячную целевую цену до 1,350 GBp за акцию и сохраняем нашу рекомендацию ‘Покупать’. Мы прогнозируем, что прибыль на акцию в 2011 году будет равняться $2,11, на 1,9% ниже консенсуса аналитиков. Вклад доли ENRC составит $546млн, или 49%.
Проанализировав прогнозы РД КМГ на 2012 г., мы понизили нашу 12-месячную целевую цену до $22,9 за ГДР (Т20 350 за акцию). В 2011 г. снижение производства отрицательно сказалось на выручке РД КМГ, которое, по нашему мнению, будет частично компенсировано более высокими ценами на нефть.
В последние три месяца доходности на рынке ГЦБ существенно не менялись, что отражало как низкую чувствительность рынка по отношению к внешним факторам, так и отсутствие каких-либо значительных шоков на этом рынке. Основным движущим фактором была цена на нефть, влияние которой оказывалось на рынок ГЦБ через рынок тенговых форвардов и реакцию центрального банка. Другими факторами были ожидаемые регуляторные инновации, которые повысили спрос на ГЦБ.
За 9 месяцев 2011 года добыча урана компании выросла на 13,5% г/г до 7 978 тонн, а средняя спотовая цена – до $51,7 за фунт U3O8 (на 21% г/г). В результате компания увеличила доходы от реализации урана (до 175,3 млрд.), а общая выручка за 9М2011 достигла 225,9 млрд. против 144,1 млрд. за 9М2010.
