На этой неделе РД КМГ опубликовала операционные данные за 1П2012 и понизила годовой план производства. Фактическое снижение прогноза компанией, оказалось значительно выше наших ожиданий (-5,4% против -3,3%), и перевесило положительный эффект от перевыполнения компанией нашего прогноза производства в 1П2012 на 4,5%. Мы понижаем нашу 12-месячную целевую цену до $15 за ГДР и сохраняем рекомендацию ‘Продавать’.
В июне, количество сделок с ГЦБ сократилось на 28% за месяц. Активные заявки на продажу продолжают доминировать над заявками на покупку, как по количеству, так и по объему.
Состояние мировой экономики скорее всего продолжит ухудшаться на протяжении следующих двенадцати месяцев. Мы ожидаем, что замедление роста мировой торговли и более слабый спрос из Китая, который потребляет 40% всей производимой в мире меди, приведут к дальнейшему снижению цены меди. Цены на золото могут несколько подрасти к концу 2012 г., однако масштаб этого роста будет ограничен из-за прогнозируемого излишка предложения металла на рынке в 2013-2014 гг.
Результаты Казахтелеком за первый квартал в основном подтверждают наши прогнозы на квартал и на весь год. Более того, 20%-е повышение абонентской платы за телефоны с 1 мая создает потенциал роста выручки компании на большую величину, чем ожидалось нами ранее.
В мае НБК и Минфин разместили пять бумаг общим объемом Т102,33 млрд. по доходностям достаточно близко соответствующим кривой ХФ. На вторичном рынке прошли сделки с 26 бумагами на общую сумму Т26,43 млрд. (см. Таблицу 1). По сравнению с апрелем возросли и количество заявок на покупку, и их объем.
Финансовые результаты РД КМГ в 1кв2012 оказались выше наших ожиданий. Мы повышаем нашу 12-месячную целевую цену до $16,8 за ГДР, но сохраняем рекомендацию «Продавать».
Сегодня Казахтелеком провел встречу с аналитиками и журналистами.
Как и ожидалось, годовое общее собрание акционеров Казахтелеком, одобрило дивиденды в размере почти 20 000 тенге на каждую простую и привилегированную акцию. Компания выплатит своим акционерам по состоянию на 16 мая 2012 года 30% чистой прибыли за 2011 год и почти всю чистую прибыль, полученную в первом квартале текущего года, которая включает в себя выручку от продажи 49%-го пакета акций GSM Казахстан. Учитывая отличные результаты 2011 года, мы обновили нашу модель оценки компании и повысили расчетные цены простых и привилегированных акций Казахтелеком до 36 680 и 35 000 тенге, соответственно.
2 мая Банк Центркредит объявил о планируемом на 11 мая выкупе своих облигаций со сроком погашения в январе 2014 г. и с купоном 8.625% путем модифицированного голландского аукциона с начальной (минимальной) ценой 103% от номинала. Выкуп производится с целью оптимизации обязательств банка и снижения стоимости долга. БЦК оставляет за собой право выбора объема и цены выкупа. Все невыкупленные бонды будут погашены согласно проспекту. Выкуп не является обязательным для держателей, но организован так, что участие в нем будет выгодно держателям облигаций банка.
Мы считаем, что невыполненный план производства в 1кв2012 является предвестником снижения планируемого объема производства на 2012 год позднее в этом году. Еще более отрицательной новостью является неожиданное увеличение бюджета капвложений на $700млн, которые, как объясняет сама компания, необходимы для достижения ранее заявленных объемов производства. Мы понизили нашу 12-месячную целевую цену до $16 за ГДР и пересмотрели рекомендацию до «Продавать».
