Банки, по-прежнему, испытывают острый дефицит тенговой ликвидности. Объемы на рынке репо и валютных свопов оставались высокими, а ставки - стабильными на уровне 15%. За неделю тенге ослаб на 0,16% до 184,75KZT/USD. На прошлой неделе баланс спроса и предложения регулировался относительно небольшим объемом корректирующих операций.
Рынок занял выжидательную позицию на фоне неопределенности относительно возможных решений на предстоящем заседании правительства по финансовой стабильности, которое пройдет 11 февраля. Это отражается на долговых аукционах Минфина, которые продолжают оставаться недоподписанными.
На прошлой неделе два аукциона государственного и квазисуверенного долга не увенчались успехом. Аукцион по размещению индексированных по инфляции ГЦБ не вызвал интереса со стороны ЕНПФ и компаний по страхованию жизни, и только долгосрочные бумаги Минфина с фиксированным купоном были приобретены единственным участником (предположительно ЕНПФ).
Несмотря на некоторое ухудшение внешней конъюнктуры на прошлой неделе курс тенге оставался стабильным на уровне 184.45/USD, а недельный объем валютного рынка - относительно низким. Доля сдерживающих крупных сделок на валютном рынке также была незначительной.
Объемы денежного рынка остаются рекордно высокими, тогда как однодневные ставки заимствования - стабильными на уровне 15%. Тем не менее, 7-дневные ставки репо к концу недели продемонстрировали снижение.
Высокий уровень долларризации финансовой системы препятствует текущим размещениям Минфина. Однако, возможно рынок проявит высокий спрос на тенговые бумаги Минфина, которые учитывают текущие риски для инвесторов?
На фоне неблагоприятной внешней конъюнктуры тенге продолжил ступенчатое ослабление на прошлой неделе. По результатам семи дней курс доллара США вырос на 0,21% до 184.20KZT, при этом недельный объем валютного рынка продолжил снижаться вместе с долей сдерживающих крупных сделок на валютном рынке.
На прошлой неделе Минфин разместил Т100млрд долгосрочных облигаций и всего Т100млн среднесрочных. Распределение инвесторов не было раскрыто, однако мы полагаем, что единственным покупателем долгосрочного госдолга был ЕНПФ.
Банки, по-прежнему, испытывают острый дефицит тенговой ликвидности. Объемы на рынке репо и валютных свопов оставались высокими, а ставки - стабильными на уровне 15%. За неделю тенге ослаб на 0,1% до 183,80KZT/USD.
Начало первой рабочей недели этого года характеризовалось низкой рыночной активностью, в то время как последние два дня - ажиотажным спросом на краткосрочную ликвидность под залог валюты. Тем не менее, несмотря на исторически рекордные дневные объемы заимствования на рынке валютных свопов, ставки оставались нетипично стабильными, что может говорить об активном участии НБК на рынке ликвидности.
На валютном рынке тенге продолжил незначительное ступенчатое ослабление. С 5 по 12 января (включая понедельник текущей недели) курс доллара США вырос на 0.4% в два этапа с 182.85KZT до 183.55KZT.
В четверг, 8 января, Минфин проводил аукционы по размещению двух новых выпусков госбумаг: Т5млрд однолетних дисконтированных МЕККАМ и Т20млрд 10-летних МЕУКАМ. Оба аукциона не состоялись по причине отсутствия спроса.
На прошлой неделе два коммерческих банка разместили тенговые облигации. Предложение в обоих аукционах превысило спрос, и банки смогли привлечь в общем T47,3млрд. Сегодня Банк Развития Казахстана разместил дебютные тенговые облигации на сумму T20млрд. Распределение инвесторов не было раскрыто ни в одном из трех аукционов, но мы предполагаем, что единственным покупателем был ЕНПФ. В то же время, Казахтелеком отменил аукцион из-за 'изменения рыночных условий'.
Банки продолжили испытывать нехватку тенговой ликвидности. Ставки репо и валютных свопов оставались высокими в первой половине недели, но снизились к концу недели. Однако торговые объемы оставались высокими. Тенге ослаб на 0,1% до 182,35KZT/USD по итогам недели.
На прошлой короткой неделе ситуация на тенговом денежном рынке продолжила ухудшаться. Ставки в тенге оставались высокими. Среднедневная ставка репо достигла 97%, а по некоторым сделкам - 125%. Рынок однодневных валютных свопов закрылся на уровне 68%. Недельная ставка NDF подскочила до 207%. При этом тенге остался почти неизмененным на уровне 182 USD/KZT. Основной причиной текущей ситуации на рынке является ухудшение фундаментальных факторов.
На прошлой неделе напряженность на рынке тенговой ликвидности существенно выросла, а также значительно вырос оборот на валютном рынке KASE. С начала прошлой недели тенге незначительно ослаб с 180.78/USD до 181.73/USD (по итогам понедельника 08 декабря). Рост курса USDKZT имел ступенчатый характер в два этапа.
На прошлой неделе банки продолжали испытывать нехватку ликвидности. Ставки репо и валютных свопов в первой половине недели оставались высокими, и только к концу недели снизились до средних значений предыдущих месяцев. Курс USDKZT оставался на уровне 180,87.
Три крупных банка привлекли долгосрочные средства в размере Т170млрд путем размещения облигаций. Единственным покупателем выступил ЕНПФ, который предоставляет средства путем размещения депозитов в одних банках, и выкупа облигаций у других, или использую оба инструмента для одного и того же банка.
В минувшую пятницу мы встретились с исполняющим обязанности генерального директора Kcell, г-ном Рикардом Слунга. Мы обсудили перспективы роста компании, планы капзатрат и отношения с регулятором. Наша пересмотренная оценка отражает ожидания по изменению капитальных расходов, доходов от передачи данных и операционной маржи. Это повысило нашу 12-месячную целевую цену на 2,3% до $13,5 за ГДР. Мы ожидаем, что неопределенность относительно решений регулятора в комбинации с ухудшением макроэкономической среды и усилением конкуренции продолжат оказывать давление на акции в среднесрочной перспективе.
