Мы полагаем, что политика обменного курса в ближайшие месяцы будет ориентироваться на медленное и, желательно, предсказуемое укрепление Тенге. Однако, придерживаясь этого плана, НБК не будет делать объявлений, и уж тем более никаких безусловных обещаний, о целевом значении обменного курса. Мы считаем, что такая политика позволит НБК получить все макроэкономические дивиденды, связанные с недооцененной, но усиливающейся валютой, сохраняя при этом достаточную свободу действий, позволяющую без потери репутации отклоняться от этого плана в случае вполне вероятных шоков.
22 января, международное рейтинговое агентство Fitch Ratings изменило прогноз по рейтингам Народного Банка и Банка Центр Кредит на "стабильный" (с "негативного" и «развивающегося», соответственно) и подтвердило все текущие рейтинги этих банков. Рейтинговое агентство также подтвердило все текущие рейтинги Казкоммерцбанка, однако «негативный» прогноз по рейтингам данного банка не изменен.
Ноябрьская статистика указывает на устойчивость восстановления рынка труда. С учетом сезонной корректировки, списочные штаты работников выросли в ноябре за месяц на 0,2%, вернувшись на уровень 2008г. Средние номинальные зарплаты выросли за месяц на 2,1% ск и за год на 12,3%, побив уровень инфляции. Несмотря на наши ожидания сезонного роста безработицы до 6,5-6,6% к концу 2009г., безработица осталась на уровне 6,3%.
Индекс производства ХФ5 в дек09 за месяц вырос на беспрецедентные 6,5% ск[1], хотя за год индекс показал менее впечатляющий рост 8,5%. Результат оказался намного выше наших достаточно оптимистических ожиданий 2% ск роста за декабрь (см. Еженедельник от 21 дек 2009). Индекс ХФ5 основан на средневзвешенных данных по объему производства пяти секторов: промышленность, строительство, торговля, транспорт и связь. Источником информации является официальная ежемесячная статистика по изменениям объемов за месяц, предоставляемая САРК (Статистическое Агентство РК).
Ставки CDS на суверенные долговые обязательства Казахстана значительно снизились на прошлой неделе: 1-летние ставки CDS снизились с 118,3 до 84,5 б.п., а 5-летние CDS снизились с 198 до 170 б.п., приблизившись к ставкам на суверенный долг России (168,3 б.п.).
30 декабря НБК опубликовал уточненную версию платежного баланса Казахстана за 3кв09. Текущий счет был снижен на $0,8 млрд. вследствие пересмотра суммы дивидендов, полученных иностранными инвесторами, в сторону увеличения, что мы и ожидали. Финансовый счет оказался на $0,8 млрд. выше предварительной цифры, благодаря более благоприятным балансам по портфельным инвестициям, притокам средне- и долгосрочных фондов и краткосрочным потокам капитала. Однако, баланс по иностранным прямым инвестициям (ИПИ) был снижен на $0,6 млрд. из-за более высокого оттока ИПИ, которые были компенсированы только частично более высоким притоком ИПИ.
ИПЦ Казахстана вырос за декабрь на 0,6%, а за год – на 6,2%, что полностью соответствует нашим прогнозам (Еженедельник от 7 декабря 2009 года).
