Еженедельный обзор новостей из КНР
Значительное снижение запасов углеводородов за более чем 100 лет разработки казахстанских месторождений сегодня возводит их в разряд трудноизвлекаемых, что увеличивает себестоимость добычи. Специалисты выделяют две категории проблем, связанных с разработкой зрелых месторождений: негеологические (налоговые и управленческие) и геологические (геологоразведка и увеличение коэффициента извлечения нефти). Для решения этих проблем в Казахстане может быть полезен опыт различных добывающих стран, в том числе Канады и Китая.
Рост экономики в январе-марте вновь перешел к замедлению, сложившись на уровне 3.9%. Ситуацию усугубили резкий спад инвестиций крупного бизнеса и вялая динамика сырьевых отраслей. Несмотря на некоторую пробуксовку динамики, темпы роста в отдельных отраслях являются довольно позитивными, учитывая поступательное снижение инфляционного давления в экономике, повышение стоимости нефти и оживление потребительской активности. Вопреки сдержанным ожиданиям по перспективам экономики страны со стороны МВФ и ВБ, мы сохраняем наш прогноз роста ВВП на уровне 4.5% в этом году, хотя и отмечаем сдержанные экономические данные в сырьевых секторах за 1 квартал этого года.
С 1 мая в Казахстане стартует новая ипотечная программа «Наурыз», на финансирование которой только в этом году планируют выделить 300 млрд тенге. Согласно ее условиям, льготная ставка ипотечного кредитования составит 7% для социально-уязвимого населения. Тогда как целевая аудитория программы – социально-уязвимое население – на наш взгляд, действительно остро нуждается в доступном жилье и соответствующей государственной помощи, применяемые методы снова являются нерыночными, укрепляют и без того доминирующее положение государства на рынке ипотечного кредитования и имеют негативные долгосрочные последствия.
16 апреля Международный валютный фонд (МВФ) выпустил обновленные прогнозы по перспективам роста мировой экономики. МВФ улучшил оценку по глобальному росту на 0.1 пп до 3.2% в 2024 г. по сравнению с январскими прогнозами, в основном за счет дальнейшего улучшения перспектив роста для США, компенсируемое умеренным пересмотром в сторону понижения в ряде других стран. Прогнозы глобального роста за 2025 г. сохранились на уровне 3.2%. Тем не менее, эти значения существенно ниже исторического (2000-2019 гг.) среднегодового показателя в 3.8%, что отражает ограничительную монетарную политику центральных банков, прекращение фискальной поддержки и низкий базовый рост производительности. Ожидается, что глобальная инфляция снизится до 5.9% в 2024 г. и до 4.5% в 2025 г. – оба показателя на 0.1 пп выше ранних прогнозов – что обусловлено пересмотром в сторону повышения в ряде развивающихся стран. В рамках обновленных прогнозов оценка МВФ по росту ВВП Казахстана в 2024 г. не изменилась и составила 3.1%, при этом институт ожидает ускорение роста до 5.6% в 2025 г. на фоне расширения нефтяного месторождения Тенгиз.
Еженедельный обзор новостей из КНР
11 апреля для публичного обсуждения был опубликован проект приказа с изменением цен на бензин и дизтопливо в зависимости от объемов потребления и происхождения автотранспорта. Цель проекта – введение дифференцированных повышенных цен на ГСМ для иностранных граждан из-за разницы между внутренними и внешними ценами на ГСМ. Правительство обосновывает это необходимостью сохранения топливного баланса на внутреннем рынке и минимизации рисков «серого» экспорта топлива в соседние страны. Хотя мы согласны с тем, что необходимы меры по гармонизации внешних и внутренних цен на нефть и нефтепродукты, решение проблемы требует не административных, а кардинальных экономических подходов.
29 марта этого года был опубликован третий проект правительственного документа по изменениям в системе государственного планирования. Первый проект был опубликован год назад (9 марта 2023 г.) и его не утвердили. Второй проект документа был опубликован 26 октября прошлого года и его так же не утвердили. Второй документ мы комментировали, где отмечали большие проблемы в действующей системе госпланирования и в предлагаемых изменениях в ней.
В пятницу, 12 апреля, Нацбанк должен принять и объявить очередное решение по базовой ставке. Напомним, с начала года монетарный регулятор уже два раза снижал базовую ставку – сначала до 15.25% в январе, затем до 14.75% в феврале в ответ на постепенную стабилизацию инфляции, годовое значение которой в марте составило 9.1%. На наш взгляд, у Нацбанка есть основания для дальнейшего понижения базовой ставки в интервале 0.25-0.5 пп до 14.25-14.5% на фоне укрепления курса тенге, продолжения цикла снижения инфляции, а также сохранения довольно высокого исторического значения реальной ставки.
Недавно в правительстве сообщили о мерах, предпринимаемых для сбыта нереализованных запасов лука в стране. Эти излишние запасы появились в результате экспортных ограничений в 2023 году на фоне роста спроса на лук на мировом рынке. Правительство вновь оправдывает подобные меры соображениями продовольственной безопасности и обеспечением потребностей внутреннего рынка. Однако, этот пример еще раз наглядно показывает, как сельхозпроизводители могут нести убытки из-за неэффективного вмешательства государства в рыночные отношения в аграрном секторе.
