Ваш Партнер
на рынке капитала!

Финансовые результаты Central Asia Metals за 1 полугодие 2021 г.

Скачать

Значительный рост цен на промышленные металлы обеспечил увеличение выручки и чистой прибыли Central Asia Metals за 1П2021г. на 42% г/г и 69% г/г, соответственно. В дальнейшем высокий уровень цен на медь, цинк и прочие продукты компании будет обеспечиваться расширением спроса со стороны секторов электроники и возобновляемых источников энергии, а также строительства и производства электромобилей. Совместно с увеличением объемов производства свинца и цинка в 2023 г. на 4% от текущего уровня это положительно скажется на показателях выручки Central Asia Metals. Учитывая привлекательную себестоимость производства меди (1301 $/тонна), одну из самых низких в мире, мы ожидаем существенного увеличения дивидендов по итогам 2021 г., почти в 2 раза до 29 GBp/акция, что обеспечит дивидендную доходность порядка 9%. Мы рекомендуем Покупать акции Central Asia Metals с 12М ЦЦ GBp 325 за акцию.

Сильные финансовые результаты за 1П2021 г. Несмотря на снижение объемов производства в 1 полугодии 2021 г. под влиянием карантинных мер, общая выручка составила $101 млн, продемонстрировав рост на 42% г/г, главным образом за счет роста цен на промышленные металлы.

Доходы от продажи катодной меди увеличились на 55% г/г до $57.3 млн. Средняя цена на медь выросла на 32.8% г/г с 9088 $/тонна до 6842 $/тонна. Выручка от реализации свинца и цинка составила $48.1 млн, увеличившись на 29% г/г. Средние спотовые цены свинца и цинка выросли на 9.7% г/г и 14.2% г/г, соответственно.

Операционная прибыль компании составила $44 млн, увеличившись на 59% г/г. Чистые финансовые расходы снизились на 30% г/г до $2 млн в результате сокращения объема заемных средств с $80.4 млн до $60.9 млн за полугодие.

Чистая прибыль продемонстрировала рост на 69% г/г до $31 млн за счет опережающего роста выручки по сравнению с темпами увеличения себестоимости и административных расходов.

Капитальные затраты выросли на 68% г/г до $7.7 млн. Значительный рост связан с запуском новых проектов на месторождении Саса, на которые было потрачено около $3.3 млн в 1 полугодии 2021 г.

Дальнейший рост финансовых показателей за счет высоких цен на металлы и расширения производства. Согласно нашим прогнозам, по итогам 2021 г. выручка компании вырастет на 32% г/г, главным образом за счет роста цен на сырьевые товары, а чистая прибыль увеличится почти в 2 раза в результате значительного роста выручки и сокращения финансовых расходов. Стоит отметить, что около 60% выручки принесет продажа катодной меди. Кроме того, после запуска новых проектов на месторождении Саса с 2023 г. увеличится объем производства свинца и цинка на 4% от текущего уровня.

Свободный денежный поток компании продемонстрирует рост на 42% г/г до $97 млн. Помимо этого, с учетом дальнейшего сокращения объема заемных средств, чистый долг компании на конец года, вероятнее всего, станет отрицательным.

Согласно плану капитальных затрат, в 2021 и в 2022 гг. общие расходы составят примерно $22-23 млн и $18-19 млн, соответственно. При этом расходы по новым проектам Саса в 2021 г. составят около $10-11 млн, в 2022 г. – порядка $7-8 млн.

Высокая маржинальность за счет низкой себестоимости. Общая себестоимость в 1П2021 г. увеличилась на 13% г/г до $39 млн. При этом, себестоимость производства цинка и меди составили 1301 $/тонна (+37% г/г) и 1257 $/тонна (+19% г/г), соответственно. На увеличение себестоимости производства меди оказали влияние несколько факторов, а именно увеличение объема используемых реагентов, повышение цен на электричество и снижение объема производства меди. Стоит отметить, что себестоимость производства меди остается у компании одной из самых низких в глобальных масштабах (в среднем по миру – около 4000 $/тонна), т.к. добыча ведется из отвалов с пониженным содержанием металлов, оставленных компанией Kaz Minerals.

Значительный рост прибыли позволит увеличить размер дивидендов. По итогам 1 полугодия 2021 г. дивиденды составили 8 GBp/акция, что равняется дивидендам за аналогичный период прошлого года.

По итогам 2021 г. при выплате дивидендов на уровне 80% от чистой прибыли, размер дивидендов составит порядка $70.6 млн или 29 GBp/акция, увеличившись почти в 2 раза по сравнению с предыдущим годом. Дивидендная доходность в таком случае составит 9%.

Долгосрочный спрос на промышленные металлы. Мировой спрос на медь варьируется в зависимости от индустрии, однако прогнозируется его общий рост от 1% до 5.3% ежегодно до 2025 г. Основными драйверами спроса будут сектора электроники и возобновляемых источников энергии, а также отрасли жилищного строительства и производства электромобилей. Согласно консенсус-прогнозам Блумберг, цены на медь ожидаются в диапазоне 8832-9092 $/тонна в период 2021-2023 гг.

При этом, по прогнозам, производство электромобилей будет расти ежегодно на 29% до 2030 года. Стоит отметить, что ЕС выдвинул более жесткие стандарты выбросов: сокращение на 55% к 2030 г. и запрет на транспортные средства, работающие на бензине, к 2035 г.

Цены на цинк выросли на 7.3% с начала года, т.к. повысился спрос на металл в 2021 году из-за увеличения глобальных расходов на инфраструктуру после восстановления мировой экономики от пандемии. Стоит отметить, что внутренние поставки в Китай сталкиваются с новыми проблемами, и в июне 2021 года запасы цинка были приблизительно на 75 тыс. тонн ниже, чем в прошлом году, что также говорит об увеличении спроса на данный металл. Согласно консенсус Блумберг, по итогам 2021 г. ожидается рост цен на 21% г/г, и данные цены в дальнейшем сохранятся примерно на том же уровне.

Подписаться на Исследования
Будьте в курсе актуальных новостей и событий рынков, предлагаем Вам подписаться на информационную рассылку.
Подписаться
Команда
Станислав Чуев
Директор Департамента
Дмитрий Шейкин
Заместитель директора департамента Макроэкономика
Асан Курманбеков
Макроэкономика
Жансая Кантаева
Долговые инструменты
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на покупку паев
Брокерский счет в Halyk Finance
Войти в личный кабинет
Для просмотра публикации требуется регистрация на сайте, пожалуйста, авторизуйтесь.
EngҚазРус