Ваш Партнер
на рынке капитала!

Chevron: операционные и финансовые результаты за 2 квартал 2020 года

Мы оцениваем операционные и финансовые результаты Chevron за первое полугодие как вполне ожидаемые в сложившихся условиях на рынке нефти. Мы рассчитываем на сохранение выплаты дивидендов на высоком уровне: с учетом текущей стоимости акций и недавнего повышения квартального дивиденда более чем на 8%, по итогам 2020 г. дивидендная доходность должна превысить 6%. Мы также положительно оцениваем приобретение Noble Energy, которое увеличит запасы Chevron на 20%, а также позволит укрепить позиции в восточной части Средиземного моря и в секторе сланцевой добычи в США. Мы сохраняем рекомендацию Покупать акции Chevron.

Операционные результаты:

  • Общая добыча углеводородов во 2кв. составила 2 988 тыс. бнэс, что меньше на 3% г/г, 67% добытых объемов было получено на проектах, находящихся за пределами США.
  • За 1П 2020 г. объем добычи составил 3 111 тыс. бнэс, что на 2% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
  • Средняя цена реализации во 2кв. составила $19 за баррель против $52 в аналогичном периоде прошлого года. Средняя цена реализации природного газа составила $0.81 за тысячу кубических футов, что больше на 20% г/г.

Финансовые результаты:

  • Выручка в отчетном периоде составила $13.4млрд, продемонстрировав снижение на 60% г/г, что связано со значительным снижением спроса из-за пандемии. За 1П2020 г. выручка снизилась на 40% г/г. до $44.9млрд.
  • Себестоимость сократилась на 20% г/г до $24млрд. По итогам 1П2020 г. данный показатель также сократился на 20% г/г и составил $51.4млрд.
  • Операционный убыток во 2кв. составил $10.5млрд против операционной прибыли в размере $5.9млрд в аналогичном периоде прошлого года. В 1П2020 г. операционный убыток составил $6.4млрд против операционной прибыли в размере $9.8 в 1П2019 г.
  • Чистый убыток в отчетном периоде составил $8.3млрд против чистой прибыли в размере $4.3млрд во 2 кв. 2019 г. Часть убытков была вызвана неденежными расходами в размере $5.3млрд, из которых $1.8млрд пришлось на списания в связи с пересмотром прогнозов цен на сырье, $2.6млрд – на обесценение, связанное с инвестициями в Венесуэле, и $780млн – в связи с сокращением рабочих мест. По итогам 1П2020 г. чистый убыток составил $4.6млрд, тогда как по итогам 1П2019 г. чистая прибыль была на уровне $6.9млрд.
  • По состоянию на 30 июня 2020 г. денежные средства и эквиваленты составили $6.8млрд (+20% с нач. года).
  • Общий долг по состоянию на 30 июня 2020 г. составил $34млрд, увеличившись на 30% с начала года.
  • За 2019 г. компания выплатила дивиденд в размере $4.76 на акцию. 29 января 2020 г. компания объявила об увеличении квартального дивиденда на 8.41% до $1.29. Исходя из этого, за весь 2020 г. дивиденд составит $5.16 на акцию, что при текущей цене подразумевает дивидендную доходность на уровне 6.2%.

Экономические последствия пандемии значительно снизили спрос на сырье. В 1П2020 г. потребление нефти в мире сократилось на 12% г/г. Однако частичное восстановление цен на нефть после новой сделки ОПЕК+ и постепенный рост спроса из-за снятия карантина привели к уменьшению предложения более чем на 13% г/г. В июне, впервые с конца 2019 г., спрос превысил предложение почти на 2 млн б/д, что поспособствовало сокращению избыточных запасов и росту средней стоимость барреля нефти марки Брент выше $40. На данный момент со своих минимальных значений в апреле ($19.33 за баррель, 21.04.2020 г.) цены на нефть выросли на 136% до $45.73 за баррель. Несмотря на то, что спрос и цены начали демонстрировать признаки восстановления, они еще не вернулись к уровню, предшествовавшему пандемии.

Избыток коммерческих запасов на рынке, риски «второй» волны коронавируса и продолжающийся кризис в мировой экономике, повышают неопределенность относительно будущего спроса на нефть. МЭА ожидает потребление нефти в 2020 г. на уровне 93.1млн баррелей в сутки, что на 8.1млн баррелей в сутки меньше, чем в прошлом году. В 2021 г. спрос на нефть продолжит восстанавливаться и увеличится на 7млн баррелей в сутки.

Компания объявила о планах покупки независимого производителя нефти и газа Noble Energy. С учетом долга общая сумма сделки составляет $13млрд. Приобретение усилит присутствие Chevron на востоке Средиземноморья, в Пермском бассейне, а также в районе DJ Basin в штате Колорадо. Это значительно укрепит позиции компании на рынке сланцевой добычи в США, также благодаря данной сделке общие запасы увеличатся почти на 20%. Активы Noble Energy в Израиле и Западной Африке еще более расширят международное присутствие Chevron. В заявлении Chevron также говорится, что это приведет к экономии в $300млн ежегодно. Сделка является крупнейшей в отрасли с момента резкого падения цен на нефть в марте.

Подписаться на Исследования
Будьте в курсе актуальных новостей и событий рынков, предлагаем Вам подписаться на информационную рассылку.
Подписаться
Команда
Станислав Чуев
Директор Департамента
Дмитрий Шейкин
Макроэкономика
Асан Курманбеков
Макроэкономика
Жансая Кантаева
Долговые инструменты
Мадина Метеркулова
Долевые инструменты
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на покупку паев
Брокерский счет в Halyk Finance
Войти в личный кабинет
Для просмотра публикации требуется регистрация на сайте, пожалуйста, авторизуйтесь.
EngҚазРус