Административные меры стабилизировали инфляцию на уровне в 5,4% в 2019 году

По данным Комитета по Статистике, инфляция в декабре 2019 года составила 0,7%, не изменившись в сравнении с ноябрем. С учетом сезонной коррекции (ск), по нашей оценке, инфляция слегка усилилась в сравнении с прошлым месяцем и составила 0,4% м/м. В годовом выражении инфляция составила 5,4% по сравнению с 5,3% в 2018 году при минимальном значении 4,8% в 2013 г.

В группе продовольственных товаров цены по итогам декабря выросли на 1,1% м/м (+0,5% м/м ск), обеспечив 0,4пп в общей инфляции. Высокий рост цен по-прежнему демонстрируют продукты питания – хлебобулочные изделия и крупы, мясо, молочные продукты, яйца и сезонные фрукты и овощи. Снижение цен наблюдалось на рис, отдельные овощи и сахар. Цены на непродовольственные товары повысились на 0,6% м/м (0,4% м/м ск), обеспечив вклад в инфляцию в 0,18пп. Повысилась стоимость одежды и обуви, предметов домашнего обихода, дизтоплива. В сфере услуг тарифы повысились на 0,3% м/м (+0,5% м/м ск) при 0,09пп вклада в изменение цен. Основные факторы повышения: услуги здравоохранения, ресторанов и гостиниц.

Наше мнение

Стабильная инфляция в 2019 году на уровне 5,4% была во многом достигнута за счет вмешательства государства, которое выразилось в уменьшении тарифов на услуги госмонополий в сфере ЖКХ (-2,7%) и снижении цен на ГСМ (бензин -4,6%). В результате, к примеру, платные услуги повысились за год на скромные 0,7%, тогда как в 2018 году их рост равнялся 4,5%. Фактически разницу между ростом цен на услуги в эти последние два года можно рассматривать как потенциальное давление на инфляцию, которое было искусственно снято с потребительского рынка. При этом издержки были временно переложены с потребителей на компании, занятые в этом секторе. Так, за 9М2019 г. прибыль «СамрукЭнерго» упала на 65% г/г, «КЕГОК» – на 7% г/г.      

Цены на продовольственные товары сильно выросли и приблизились к 10% в 2019 году (5,1% в 2018 г.), однако уже заметны признаки убывания их давления. Стоимость непродовольственных товаров на протяжении года росла умеренно и завершила год на уровне 5%.

В 2020 году в отношении динамики инфляции существует высокая неопределенность, связанная с необходимостью увеличения тарифов ЖКХ для покрытия затрат на обновление обветшавших основных фондов. Помимо этого, по данным Минфина РК ожидается увеличение стоимости бензина на 7% в связи с повышением акцизов.

Мы полагаем, что изменение регулируемых тарифов будет происходить постепенно для минимизации негативного воздействия и сохранения контроля над ценами. Наш прогноз инфляции в 2020 году соответствует 5,5%. При этом сохраняются инфляционные риски со стороны расходов госбюджета, которые хоть и должны снизиться примерно на 1пп от ВВП по сравнению с 2019 годом, но останутся на высоком уровне за счет финансирования роста зарплат бюджетникам и увеличения пенсий. На фоне ожидаемого замедления глобальной экономики влияние внешних факторов на инфляцию оценивается нами как умеренное.     

Подписаться на Исследования
Будьте в курсе актуальных новостей и событий рынков, предлагаем Вам подписаться на информационную рассылку.
Подписаться
Команда
Асан Курманбеков
Макроэкономика
Дмитрий Шейкин
Макроэкономика
Станислав Чуев
Директор Департамента
Жансая Кантаева
Долговые инструменты
Заявка на открытие брокерского счета
Откликнуться
Заявка на покупку паев
Брокерский счет в Halyk Finance
EngҚазРус