На прошлой неделе АФН опубликовало данные о качестве банковских активов по состоянию на 1 июня. Май не внес существенных изменений в тенденции последних шести месяцев. Неработающих кредиты и провизии по ним практически не изменились, хотя кредиты с просрочкой более 90 дней продолжали расти, но, тем не менее, остались на 10пп ниже провизий. Наибольшее беспокойство вызывает продолжающийся рост неработающих и просроченных кредитов в группе банков, не находящихся на реструктуризации. В банках, находящихся на реструктуризации, наблюдались незначительные улучшения по всем показателям качества активов. Исключением стал Альянс банк, где просрочки выросли на 5 пп.
В мае 2010 года финансовые рынки понесли такие крупные потери, каких они не испытывали с начала паники 2008 года. Тогда вливания средств правительств удержали финансовые рынки и мировую экономику от более глубокого кризиса. На этот раз рынки поставили под сомнение способность правительств оказывать фискальную поддержку частному сектору на прежнем уровне. По мере того, как кризис фискального доверия распространяется по всему миру, правительства начнут предпринимать срочные, возможно чрезмерные, меры по сокращению госрасходов. Это не может не снизить темпы экономического роста и корпоративных доходов.
За 15 месяцев предшествовавшие маю 2010 рынки акций многих стран отыграли большую часть того, что они потеряли осенью 2008 года. Но майское падение отбросило их на несколько месяцев назад. В понедельник страхи распространились на рынки азиатских стран, экономический рост которых зависит от спроса западных стран. Европейский долговой кризис заострил внимание инвесторов на сильной задолженности правительств США и стран Европы и на том, как высокий долг может значительно снизить возможности для фискального стимулирования. В некоторых из этих стран процесс сокращения расходов уже начался. Возврат к более устойчивой фискальной политике в США и Европе означает резкое замедление ожидаемого экономического роста. Именно это понимание и стало причиной коррекции рынка.
Индекс ХФ5 в апреле оказался ниже наших ожиданий, упав на 0,9% за месяц ск за счет падения в строительном секторе, торговле, добывающем секторе. Падение было частично компенсировано ростом транспорта, связи и промышленного производства за исключением добывающего сектора. Рост ХФ5 за 12 месяцев превысил 8%, но в основном благодаря низкой базе (см. Рис.1).
