Быстрый рост экономики в среднем на 10% в год (2000-2007гг) и большие объемы заимствований банков на внешнем рынке стимулировали рост жилищного строительства, которое в среднем росло почти на 30% ежегодно в аналогичном периоде. Однако в связи с серьезным замедлением экономического роста, остановкой притока дешевого фондирования после кризиса 2007 года, жилищное строительство вступило в период затяжной стагнации, показав в среднем рост всего на полпроцента в год (2008-2013гг). Впоследствии при активном госучастии ввод жилья перешел к заметному росту, составившему 10% в 2014 году, 19% в 2015 году и почти 18% в прошлом году, впервые превысив отметку в 10 миллионов квадратных метров.
Повторяя динамику нефтяных котировок, поступления в Нацфонд в долларовом эквиваленте снизились от пика более чем в пять раз и в два раза в сравнении с прошлым годом. Поступления в бюджет и Нацфонд резко контрастировали по своей направленности. Поступления в госбюджет выросли в 2016 году на 30%, налоговые поступления в Нацфонд напротив снизились на 30%. Почти по всем статьям наблюдалось снижение на 20-50%, исключение составили бонусы, которые выросли более чем в три раза.
Избыточная ликвидность на банковском рынке способствовала небольшому приросту кредитного портфеля БВУ на 0.2% м/м, отмечается также рост депозитов в банках в октябре на 1.5% м/м. Долларизация депозитов за месяц продолжила снижение с сентября из-за роста вкладов в национальной валюте и уменьшения валютных депозитов населения и предприятий. НБРК увеличивает объемы изъятой ликвидности путем размещения нот.
В последнее время вызывает много вопросов экономика проекта по разработке Кашаганского нефтегазового месторождения и влияние Кашагана на экономику Казахстана в целом. На основе информации из публичных источников и исходя из заявлений официальных лиц, имеющих отношение к этому проекту, мы попытались оценить текущее состояние самого проекта и его влияние на экономику страны.
Благодаря более существенному росту депозитов населения и предприятий в тенге, чем прирост валютных депозитов, долларизация с корректировкой на курс немного снизилась в сентябре, тогда как в июле и августе отмечался рост долларизации. В сентябре, впервые с начала года, прирост кредита экономике с корректировкой на курс составил положительное значение (+0.6% с начала года). Тем не менее, кредитование остается подавленным.
Ввиду восстановления нефтяных котировок и несмотря на их высокую волатильность, мы пересмотрели наше базовое предположение по среднегодовой цене на нефть в 2016 году с $41/баррель до $43/баррель. В связи с этим, мы также предоставляем сценарные прогнозы основных макроэкономических индикаторов. Базовый сценарий предполагает рост среднегодовой цены на нефть до $50/баррель в 2017 году; пессимистичный – падение среднегодовой цены до $40/баррель в 2017 году; оптимистичный – повышение среднегодовой цены на нефть до $60/баррель в следующем году.
