Несмотря на последовательное повышение базовой ставки в июле и сентябре, продолжающееся восстановление экономики поддержало ускорение роста кредитования с 2.7% м/м в августе до 3.1% м/м в сентябре.
Инфляция на конец текущего года по нашему прогнозу составит 8.5-8.7% г/г.
За 9М2021 г. краткосрочный экономический индикатор (КЭИ) увеличился на 4.1% г/г. Основной вклад в рост индикатора обеспечили отрасли торговли, промышленности и строительства (3.78 пп.). В сфере транспорта впервые с февраля прошлого года наблюдается положительный рост. ВВП Казахстана в январе-сентябре текущего года вырос на 3.4% г/г (-2.8% г/г в январе-сентябре 2020 г.) за счет роста деловой активности реального сектора на уровне 3.5%, а в сфере услуг на 2.9% г/г.
Несмотря на ужесточение денежно-кредитных условий в июле, совокупный объем кредитования экономики в августе расширился на 2.7% м/м до Т16.5 трлн за счет одновременного роста портфеля розничных займов на 4.2% м/м и портфеля кредитования юридических лиц на 1.0% м/м.
Сохраняющийся высокий темп роста цен непродовольственных товаров (+0.6% м/м) и платных услуг (0.7% м/м) за счет эффекта низкой базы прошлого года способствовал ускорению темпов потребительской инфляции до 8.9% в годовом выражении (максимальный показатель с 2016 г.).
За 8М2021 г. краткосрочный экономический индикатор (КЭИ) увеличился на 3.9% г/г. Основной вклад в рост индикатора (3.74 пп.) обеспечили отрасли торговли, промышленности и строительства. В сфере транспорта отрицательная динамика заметно сократилась с -17.4% в начале года г/г до -1.4% г/г за 8 месяцев, однако отрасль по-прежнему находится в отрицательной зоне роста и ее восстановление сдерживается карантинными ограничениями. ВВП Казахстана в январе-августе текущего года вырос на 3.0% г/г (-3.0% г/г в январе-августе 2020 г.) за счет роста реального сектора на уровне 3.5% при росте деловой активности в сфере услуг на 2.3% г/г.
Совокупный объем кредитования экономики в июле увеличился на 1.9% м/м до Т16.02 трлн за счет роста портфеля розничных займов на 3.6% м/м на фоне сокращения портфеля кредитования юридических лиц на 0.2% м/м. Основным драйвером роста ссудного портфеля БВУ остается потребительское кредитование, а также жилищное кредитование за счет господдержки и использования пенсионных накоплений. Доли потребительских и жилищных кредитов находятся на исторических максимумах по отношению к общему размеру кредитования экономики, 32% и 17%, соответственно.
Сегодня состоится плановое заседание комитета НБК по денежно-кредитной политике (ДКП). Мы полагаем, что на заседании будет принято решение повысить базовую ставку на 25 б.п. до 9.5%.
В следующем году ожидается дальнейшее расширение бюджета до исторически рекордных уровней – на 33% выше показателя кризисного 2020 г.
Мы сохраняем наш прогноз по потребительской инфляции по итогам 2021 года на уровне 8.5-8.7%.
