Производственные результаты 1П2012 на 6-12% ниже наших прогнозов, в то время как коэффициент содержания металла остается существенно выше прогнозов самой компании на этот год. Мы сохраняем наши прогнозы производства на 2012 г., так как считаем, что Казахмыс во второй половине года все же сможет выполнить годовой план. На основе производственных результатов компании, по нашей оценке в 1П2012 выручка и EBITDA компании снизились на 8,9% и 44,5% г/г, соответственно. Мы сохраняем нашу 12-месячную целевую цену и подтверждаем рекомендацию ‘Держать’.
Мы предлагаем облегченную версию приложения к обзорам по рынку ГЦБ Казахстана, которое представляют собой серию слайдов (фильмы), предлагающее ежедневное графическое представление торговой динамики рынка ГЦБ на бирже KASE.
В июле произошло снижение краткосрочных ставок по сравнению с июнем: короткий конец (до 9 лет) упал на 25 бп, длинный подрос на 14 бп, и в целом кривая вернулась в то состояние, в котором она находилась практически в каждый месяц на протяжении последних трех лет. Заявки на продажу продолжили превосходить заявки на покупку по количеству и размеру. Количество сделок упало на 42% м/м, волатильность снизилась вдвое, вероятно, в результате снижения активности в период отпусков.
На этой неделе РД КМГ опубликовала операционные данные за 1П2012 и понизила годовой план производства. Фактическое снижение прогноза компанией, оказалось значительно выше наших ожиданий (-5,4% против -3,3%), и перевесило положительный эффект от перевыполнения компанией нашего прогноза производства в 1П2012 на 4,5%. Мы понижаем нашу 12-месячную целевую цену до $15 за ГДР и сохраняем рекомендацию ‘Продавать’.
В июне, количество сделок с ГЦБ сократилось на 28% за месяц. Активные заявки на продажу продолжают доминировать над заявками на покупку, как по количеству, так и по объему.
Состояние мировой экономики скорее всего продолжит ухудшаться на протяжении следующих двенадцати месяцев. Мы ожидаем, что замедление роста мировой торговли и более слабый спрос из Китая, который потребляет 40% всей производимой в мире меди, приведут к дальнейшему снижению цены меди. Цены на золото могут несколько подрасти к концу 2012 г., однако масштаб этого роста будет ограничен из-за прогнозируемого излишка предложения металла на рынке в 2013-2014 гг.
Результаты Казахтелеком за первый квартал в основном подтверждают наши прогнозы на квартал и на весь год. Более того, 20%-е повышение абонентской платы за телефоны с 1 мая создает потенциал роста выручки компании на большую величину, чем ожидалось нами ранее.
В мае НБК и Минфин разместили пять бумаг общим объемом Т102,33 млрд. по доходностям достаточно близко соответствующим кривой ХФ. На вторичном рынке прошли сделки с 26 бумагами на общую сумму Т26,43 млрд. (см. Таблицу 1). По сравнению с апрелем возросли и количество заявок на покупку, и их объем.
Финансовые результаты РД КМГ в 1кв2012 оказались выше наших ожиданий. Мы повышаем нашу 12-месячную целевую цену до $16,8 за ГДР, но сохраняем рекомендацию «Продавать».
Сегодня Казахтелеком провел встречу с аналитиками и журналистами.
