Производственные результаты Казахмыс за 1кв2012 неоднозначны. С одной стороны, за первые три месяца объемы производства меди и цинка значительно сократились г/г из-за плановых ремонтных работ. С другой, содержание меди в руде оказалось на уровне 0,99%, что заметно выше прогноза компании в 0,85-0,90% на 2012г. Казахмыс сохранил свои планы производства на текущий год на прежнем уровне. По нашей оценке, выручка и EBITDA Kazakhmys Mining в 1кв2012 снизились на 8,4% и 22,5% г/г, соответственно. Мы сохраняем нашу 12-месячную целевую цену и рекомендацию ‘Держать’.
За период с 1 по 16 апреля НБК и Минфином было проведено пять размещений бумаг общим объемом Т107,34 млрд. по доходностям достаточно точно соответствующим кривой ХФ. На вторичном рынке прошли сделки с 16 бумагами на общую сумму Т17,61 млрд. (см. Таблицу 1). Возросло количество заявок на покупку по сравнению с мартом, но по объемам они все еще значительно уступают заявкам на продажу.
Мы продолжаем публикацию приложений к обзорам по рынку ГЦБ Казахстана, которые представляют собой событийные серии слайдов (фильмы), предлагающие точное графическое представление торговой динамики рынка ГЦБ на бирже KASE.
Мы продолжаем публикацию приложений к обзорам по рынку ГЦБ Казахстана, которые представляют собой событийные серии слайдов (фильмы), предлагающие точное графическое представление торговой динамики рынка ГЦБ на бирже KASE.
Выручка Жаикмунай за 2011 год выросла на 69%, благодаря росту цены на нефть, включению в отчетность выручки от продаж продуктов ГПЗ в 4кв2011 и изменению ценовых условий по отгрузке нефти. Производство компании выросло на 70% до среднесуточного уровня 13 158 бнэ, но еще не достигло максимального уровня в 48 000 бнэ в сутки. Мы сохраняем нашу 12-месячную целевую цену на уровне $12,3 за ГДР, но, учитывая недавнее снижение их рыночной цены, повышаем рекомендацию до «Покупать».
В марте количество сделок выросло на 67% по сравнению с февралем. Активные заявки на продажу продолжали доминировать над заявками на покупку, как по количеству, так и по объему.
Мы продолжаем публикацию приложений к обзорам по рынку ГЦБ Казахстана, которые представляют собой событийные серии слайдов (фильмы), предлагающие точное графическое представление торговой динамики рынка ГЦБ на бирже KASE.
За период с 1 по 15 марта НБК и Минфином было проведено четыре размещения бумаг общим объемом Т74.15 млрд. На вторичном рынке было проторговано 12 бумаг общим объемом Т51.61 млрд. (см. Таблицу 1). В целом за период активность торгов рынке ГЦБ была достаточно высокой: общее количество сделок в первой половине марта оказалось лишь немногим меньше количетса сделок, проведенных на весь февраль.
Финансовые результаты Казахмыс за 2011 г. оказались ниже наших ожиданий по выручке и EBITDA из-за более низких объемов реализации золота, что было обусловлено введением ограничений на экспорт золота, и из-за более быстрых темпов роста издержек во втором полугодии, чем мы прогнозировали. С учетом прогнозируемого двухзначного темпа роста чистой денежной себестоимости производства меди в 2012 г. мы понижаем нашу рекомендацию по акции до ‘Держать’ и снижаем 12-месячную целевую цену на 27,4% до 980 GBp. Казахмыс выглядит непривлекательно и по форвардным мультипликаторам 2012 и 2013 EV/EBITDA, так как торгуется с почти 40%-й премией к схожим компаниям.
Мы продолжаем публикацию приложений к обзорам по рынку ГЦБ Казахстана, которые представляют собой событийные серии слайдов (фильмы), предлагающие точное графическое представление торговой динамики рынка ГЦБ на бирже KASE.
