Рост резко замедлился в 3 кв (с учетом сезонной корректировки), в основном из-за спада в финансовом посредничестве и промышленном производстве. Продолжали уверенно расти только телекоммуникации. Внешний спрос, определяющий рост в добывающем секторе и металлургии, снизился, в то время как внутренний спрос по-прежнему был ограничен из-за слабого роста банковского кредитования. Тем не менее, внешний и фискальный балансы оставались в плюсе, правительство продолжало наращивать внешние активы, а цены на сырье оставались намного выше уровня, обеспечивающего устойчивость текущей фискальной и монетарной политики.
Внешний сектор для малой и открытой экономики Казахстана остается как источником силы, так и фактором уязвимости. Более половины всех бюджетных доходов приходится на налоги, собираемые с нефтяного сектора. Государственные расходы на предоставление услуг, социальных трансфертов и расходы на инфраструктуру продолжают оказывать поддержку внутреннему спросу, а также используются для проведения сравнительно неэффективной политики субсидирования индустриализации и замещения импорта.
Денежно-кредитная политика остается бессильной, так как ее передаточные механизмы перестают действовать в условиях уязвимости банковских балансов, нехватки собственного капитала и слабых перспектив самостоятельного роста реального недобывающего сектора.
Присоединение к Таможенному союзу с Россией и рост торгового оборота с ней представляются как возможность расширения рынка для отечественных производителей, но на деле увеличивает нагрузку на сельхозпроизводителей и добывающие предприятия, которые зависят от импорта машин и оборудования, конкурирующего с российским, и снижает объем торговли с третьими странами. Таможенный союз также обещает к гармонизировать деловое законодательство с российским, хотя преимущества этого также не однозначны. Вступление в ВТО после многих лет задержки может, наконец, произойти в 2012 году, но прямое и непосредственное влияние на экономику будет ограниченным.
