Квартальный экономический отчет - 3кв. 2012
В августе ожидаемо сократились ликвидность и депозиты банков – корпоративные вкладчики снимали средства для оплаты НДПИ. Темпы кредитного роста восстановились после перерыва в июле. Четыре банка, Сбер, Цесна, Каспи и Евразийский, остаются основными двигателями кредитования. Прибыльность всего сектора без учета БТА и Альянса продолжает расти.
В июле рост кредитного портфеля прервался после резкого скачка месяцем ранее. Крупнейшие пять банков сжали свои ссудные портфели, хотя вторая пятерка продолжила расширяться. За семь месяцев 2012 года «хорошие» банки заработали в полтора раза больше, чем за весь 2011 год.
В 1кв 2012 года экономический рост замедлился до 5,6%г/г и, согласно опережающему индикатору (предварительные данные), снизился во 2кв. 2012 года до 3,8%г/г, на фоне продолжающегося застоя в горнодобывающей промышленности. В то же время, в 1кв.2012 года другие сектора экономики еще сохраняли темпы роста. Производство обрабатывающего сектора ускорилось, хотя слабые показатели июня сдерживают наши ожидания. Сектор услуг сохранил высокие темпы роста, в среднем 8,0% в год, благодаря сектору телекоммуникаций (16,7%), торговли (14,4%) и бизнес-услуг (5,8%).
Банкротство прежней модели развития вынудило банковскую систему Казахстана искать более успешную альтернативу, но через пять лет после начала кризиса поиск продолжается. Сохраняется осторожность в кредитовании из-за кредитных рисков, как по существующему портфелю, так и по вновь выдаваемым займам. Дороговизна и риск изъятия депозитного фондирования также подавляют аппетит к кредитному риску. Недостаток капитала продолжает ограничивать возможности банков по очистке балансов от проблемных активов. Однако, стабилизация качества активов и имеющийся потенциал для дальнейшего снижения процентных ставок, как по депозитам, так и по займам, дают основания для осторожного оптимизма. При сохранении данных тенденций мы ожидаем дальнейшего снижения стоимости риска и частичного восстановления провизий, роста доходности при сохранении процентной маржи, и постепенной рекапитализации за счет прибыли.
По предварительным данным Агентства РК по статистике в первом квартале 2012 года рост ВВП Казахстана замедлился после скачка в предыдущем квартале, вызванного рекордным урожаем. В реальном выражении рост замедлился с 8,7% г/г в 4кв11 до 5,6% г/г в 1кв12 (мы ожидали рост 6,0%)
В данном отчёте мы публикуем обзор последних тенденций в Монголии, включая макроэкономическое влияние быстрого роста ресурсного сектора, политику регулирования притока иностранных инвестиций в виде принятого недавно закона, а также состояние банковской системы Монголии.
22 июня Max Petroleum сообщила, что буровое оборудование вновь застряло в верхней части солевого купола на глубокой Нур-1. После выхода новости компания потеряла более половины рыночной стоимости, достигнув уровня 3,3 пенса за акцию. Под солевым куполом компания надеялась (и продолжает надеяться) найти около более 400млн бнэ. Компания намерена сделать еще одну попытку, что потребует еще $10млн, но у нее закончились деньги и скоро, в марте 2013 года, заканчивается срок лицензии на разведку.
Продолжит ли компания бурение зависит от ее главного кредитора. Наша новая целевая цена в 8,3 пенсов отображает средневзвешенную стоимость по сценариям, которые будет выбирать кредитор. Учитывая высокую степень риска и неопределенности, мы рекомендуем «Продавать» для несклонных к риску индивидуальных инвесторов и «Держать» для более нейтральных к риску институциональных инвесторов.
