Повторяя динамику нефтяных котировок, поступления в Нацфонд в долларовом эквиваленте снизились от пика более чем в пять раз и в два раза в сравнении с прошлым годом. Поступления в бюджет и Нацфонд резко контрастировали по своей направленности. Поступления в госбюджет выросли в 2016 году на 30%, налоговые поступления в Нацфонд напротив снизились на 30%. Почти по всем статьям наблюдалось снижение на 20-50%, исключение составили бонусы, которые выросли более чем в три раза.
Избыточная ликвидность на банковском рынке способствовала небольшому приросту кредитного портфеля БВУ на 0.2% м/м, отмечается также рост депозитов в банках в октябре на 1.5% м/м. Долларизация депозитов за месяц продолжила снижение с сентября из-за роста вкладов в национальной валюте и уменьшения валютных депозитов населения и предприятий. НБРК увеличивает объемы изъятой ликвидности путем размещения нот.
В последнее время вызывает много вопросов экономика проекта по разработке Кашаганского нефтегазового месторождения и влияние Кашагана на экономику Казахстана в целом. На основе информации из публичных источников и исходя из заявлений официальных лиц, имеющих отношение к этому проекту, мы попытались оценить текущее состояние самого проекта и его влияние на экономику страны.
Благодаря более существенному росту депозитов населения и предприятий в тенге, чем прирост валютных депозитов, долларизация с корректировкой на курс немного снизилась в сентябре, тогда как в июле и августе отмечался рост долларизации. В сентябре, впервые с начала года, прирост кредита экономике с корректировкой на курс составил положительное значение (+0.6% с начала года). Тем не менее, кредитование остается подавленным.
Ввиду восстановления нефтяных котировок и несмотря на их высокую волатильность, мы пересмотрели наше базовое предположение по среднегодовой цене на нефть в 2016 году с $41/баррель до $43/баррель. В связи с этим, мы также предоставляем сценарные прогнозы основных макроэкономических индикаторов. Базовый сценарий предполагает рост среднегодовой цены на нефть до $50/баррель в 2017 году; пессимистичный – падение среднегодовой цены до $40/баррель в 2017 году; оптимистичный – повышение среднегодовой цены на нефть до $60/баррель в следующем году.
Существенное ослабление тенге в июле продолжило сдерживать процесс дедолларизации вкладов населения в августе на фоне роста девальвационных ожиданий, на что указывает прирост валютных депозитов, выраженных в долларах США, а также преобладание продажи валюты над покупкой обменными пунктами в июле-августе. В августе продолжился слабый рост кредитов. Активы банков снизились в результате снижения депозитов клиентов.
Государственный бюджет показывает крайнюю зависимость бюджета от нефтяных доходов. Ненефтяные доходы последние два года начали падать в реальном выражении, а с точки зрения их доли к ВВП, падение ненефтяных доходов происходит непрерывно, начиная с 2005 года.
