Аналитический центр

Рост объемов кредитования экономики в январе снизился до 0.03% м/м с 3.7% м/м в декабре 2021 г. за счет замедления роста портфеля розничных займов до 0.5% м/м (+3.8% м/м в декабре) и сокращения кредитного портфеля юридических лиц на 0.6% м/м (+3.5% м/м в декабре). 

Темпы потребительской инфляции в феврале продолжили ускоряться второй месяц подряд, как в месячном (+0.8%), так и в годовом выражении (+8.7%), однако пока находятся ниже осеннего пика прошлого года (+8.9% г/г).  

В январе текущего года краткосрочный экономический индикатор (КЭИ) увеличился на 3.0% г/г. Основной вклад в рост индикатора обеспечили отрасли промышленности и транспорта. Внутренняя торговля «пострадала» от январский событий. Отрасль связи на фоне смягчения карантинных ограничений и высокой базы прошлого года также ушла вслед за отраслью торговли в «минус». Таким образом, отдельные отрасли экономики Казахстана демонстрируют неравномерное посткризисное восстановление и испытывают на себе разнонаправленное влияние базы прошлого года. 

Прошедший год ознаменовался восстановлением динамики потребительского кредитования. Темпы роста портфеля потребительских займов ускорились с 4.3% г/г в 2020 г. до 40.0% в 2021 г. (+26.9% в 2019 г.). 

В январе потребительская инфляция ускорилась до 0.7% м/м (0.6% м/м в декабре) за счет роста стоимости продовольственных товаров и платных услуг. 

Динамика роста кредитования экономики банками ускорилась с 1.4% м/м в октябре до 3.7% м/м в ноябре. Кредитный портфель банков вырос до Т17 838 млрд за счет роста портфеля розничных займов на 4.1% м/м (+3.5% м/м в октябре) и роста кредитного портфеля юридических лиц на 3.1% м/м (-1.4% м/м в октябре). Несмотря на ужесточение денежно-кредитных условий в стране, средневзвешенные ставки кредитования по новым корпоративным кредитам уменьшились на 40бп до 11.0%, а по розничным займам – на 50 бп до 17.6%. В ноябре объем депозитов снизился на 0.8% м/м до Т25 791 млрд (+0.6% м/м в октябре) за счет сокращения портфеля корпоративных депозитов на 3.6% м/м до Т13 066 млрд (+0.4% м/м в октябре). Объем изъятий избыточной ликвидности в ноябре сократился на 24.6% м/м до Т3 904 млрд. Такому существенному сокращению способствовало снижение объемов краткосрочных нот НБК на 15.8% м/м и депозитных аукционов на 30.8% м/м.

В текущем году, по нашему мнению, произойдет дальнейшее замедление инфляции.  

Доходы госбюджета без учета трансфертов Нацфонда (НФ) в третьем квартале 2021 г. снизились на 3.7% кв/кв за счет сокращения налоговых поступлений.

Динамика роста кредитования экономики банками замедлилась с 3.1% м/м в сентябре до 1.4% м/м в октябре в результате сезонного снижения спроса на фоне дальнейшего ужесточения денежно-кредитных условий в стране.

Мы ожидаем умеренного роста цен в декабре текущего года, что в сочетании с «эффектом высокой базы» конца прошлого года скажется на замедлении инфляции до 8.6% г/г.