В январе текущего года краткосрочный экономический индикатор (КЭИ) увеличился на 3.0% г/г. Основной вклад в рост индикатора обеспечили отрасли промышленности и транспорта. Внутренняя торговля «пострадала» от январский событий. Отрасль связи на фоне смягчения карантинных ограничений и высокой базы прошлого года также ушла вслед за отраслью торговли в «минус». Таким образом, отдельные отрасли экономики Казахстана демонстрируют неравномерное посткризисное восстановление и испытывают на себе разнонаправленное влияние базы прошлого года.
Прошедший год ознаменовался восстановлением динамики потребительского кредитования. Темпы роста портфеля потребительских займов ускорились с 4.3% г/г в 2020 г. до 40.0% в 2021 г. (+26.9% в 2019 г.).
В январе потребительская инфляция ускорилась до 0.7% м/м (0.6% м/м в декабре) за счет роста стоимости продовольственных товаров и платных услуг.
Динамика роста кредитования экономики банками ускорилась с 1.4% м/м в октябре до 3.7% м/м в ноябре. Кредитный портфель банков вырос до Т17 838 млрд за счет роста портфеля розничных займов на 4.1% м/м (+3.5% м/м в октябре) и роста кредитного портфеля юридических лиц на 3.1% м/м (-1.4% м/м в октябре). Несмотря на ужесточение денежно-кредитных условий в стране, средневзвешенные ставки кредитования по новым корпоративным кредитам уменьшились на 40бп до 11.0%, а по розничным займам – на 50 бп до 17.6%. В ноябре объем депозитов снизился на 0.8% м/м до Т25 791 млрд (+0.6% м/м в октябре) за счет сокращения портфеля корпоративных депозитов на 3.6% м/м до Т13 066 млрд (+0.4% м/м в октябре). Объем изъятий избыточной ликвидности в ноябре сократился на 24.6% м/м до Т3 904 млрд. Такому существенному сокращению способствовало снижение объемов краткосрочных нот НБК на 15.8% м/м и депозитных аукционов на 30.8% м/м.
В текущем году, по нашему мнению, произойдет дальнейшее замедление инфляции.
Доходы госбюджета без учета трансфертов Нацфонда (НФ) в третьем квартале 2021 г. снизились на 3.7% кв/кв за счет сокращения налоговых поступлений.
Динамика роста кредитования экономики банками замедлилась с 3.1% м/м в сентябре до 1.4% м/м в октябре в результате сезонного снижения спроса на фоне дальнейшего ужесточения денежно-кредитных условий в стране.
Мы ожидаем умеренного роста цен в декабре текущего года, что в сочетании с «эффектом высокой базы» конца прошлого года скажется на замедлении инфляции до 8.6% г/г.
Наш прогноз на 2022 г. по росту ВВП составляет 4.0%, по инфляции – 7.5%, по курсу – Т438 за доллар США.
За 10М2021 г. краткосрочный экономический индикатор (КЭИ) увеличился на 3.9% г/г за счёт положительного вклада всех отраслей, входящих в показатель. Существенное ускорение динамики роста наблюдалось в сфере транспорта и торговли, при этом строительная отрасль отметилась замедлением. ВВП Казахстана в январе-октябре текущего года вырос на 3.5% г/г за счет расширения деловой активности реального сектора на 2.9%, а в сфере услуг – на 3.4% г/г.
