В результате сокращения количества коммерческих банков с 26 до 23 с начала года за счет прекращения деятельности наименее устойчивых финансовых организаций, к концу июня в банковской системе не осталось ни одного банка, уровень ликвидных активов которого был бы существенно ниже 20%. Наряду с этим отмечается значительное улучшение качества кредитного портфеля банковской системы: в июне доля NPL 90+ снизилась с 7.2% до 4.8% благодаря сокращению неработающих займов банка Jusan на Т361 млрд. Объемы кредитования экономики во втором квартале текущего года выросли на 6.3% кв/кв (+7.5% с начала года) за счет ускоренного роста в апреле (+2.1% м/м) и мае (+3.6% м/м). Основной вклад в рост объемов кредитования обеспечил прирост потребительских займов (+9.6% кв/кв, +13.7% с начала года) и жилищного кредитования (+10.0% кв/кв, +9.8%). Прирост депозитов с начала года ускорился до 13.8% (+7.5% кв/кв) в результате роста корпоративных валютных вкладов и розничных тенговых депозитов. Притоку дополнительной ликвидности как на рынок жилой недвижимости, так и на рынок банковских депозитов и кредитов, по нашему мнению, способствовало увеличение платежеспособности населения за счет досрочного изъятия пенсионных накоплений и действия госпрограмм поддержки на фоне ослабления карантинных ограничений.
Стимулирующие меры правительства, приток пенсионных сбережений и рост стоимости сырьевых товаров оказали существенную поддержку экономике, которая перешла от спада в первом квартале к росту на 2.2% г/г по итогам первого полугодия. Более быстрому восстановлению экономики препятствует сохранение карантинных мер, а также ограничительные квоты в рамках соглашения ОПЕК+ и сохраняющийся спад инвестиций в нефтегазовом секторе. После замедления инфляции в начале года до 7.0-7.2%, темпы роста цен заметно ускорились до 7.9% г/г в июне (8.4% г/г в июле). НБК сохранял денежно-кредитные условия в течение 1П2021 г. без изменения, однако повысил базовую ставку на 25 б.п. в июле до 9.25%. Курс национальной валюты ослаб на 1.7% с начала года до 427.79 тенге/$, несмотря на 45%-й рост стоимости нефти. Консолидированные резервы за 1П2021 г. сократились на 2.1% с начала года (+1.9% г/г) до $92.4 млрд. По итогам 2021 года мы прогнозируем рост ВВП на 3.2%, инфляцию на отметке 8.5-8.7% г/г и курс тенге на уровне 435 тг/$.
Мы повышаем наш прогноз по потребительской инфляции до 8.5-8.7% по итогам 2021 года.
Мы полагаем, что рыночные цены на жилую недвижимость начнут стабилизироваться во второй половине текущего года с приростом на 3%-5% к текущим значениям, а в целом за год рост составит 17%-19%.
26 июля состоится заседание комитета по денежно-кредитной политике НБК. Мы полагаем, что на заседании комитета будет принято решение повысить базовую ставку - от 25 до 50 б.п. Такое повышение ставки будет отражать влияние возросших темпов инфляции в июне, с одной стороны, и необходимость сохранения поддержки восстановительному рост экономики, с другой.
За 1П2021 г. показатель КЭИ увеличился на 2.9% г/г. Восстановительная динамика наблюдается во всех отраслях экономики Казахстана за исключением транспортной сферы, восстановление которой сдерживается сложной эпидимеологической обстановкой в республике и карантинными ограничениями. Основными драйверами роста экономики выступают отрасль торговли, промышленности и стрительства. Рост ВВП Казахстана в январе-июне текущего года составил +2.2% г/г (-1.8% г/г в январе-июне 2020 г.). Транспортная сфера в условиях сохранения неоднозначной эпидемиологической обстановки по коронавирусу продолжит оказывать сдерживающее влияние на рост экономики Казахстана во второй половине текущего года. Текущая динамика роста экономики соответствует нашему прогнозу по росту ВВП на текущий год на уровне 3.2% г/г.
В мае активы банковского сектора увеличились на 3.2% и по состоянию на 1 июня 2021 г. составили Т34 трлн. Объемы кредитования экономики увеличились на 3.6% м/м до Т15.6 трлн как за счет роста кредитов физическим лицам на 3.3% м/м, так и увеличения займов юридическим лицам на 3.9% м/м. Наиболее заметный рост продемонстрировали кредиты в иностранной валюте, общий размер которых увеличился на 12.6% до Т2 трлн за счет роста корпоративный валютных займов на 12.9% м/м. Депозитная база банковского сектора за месяц увеличилась на 2.8% до Т23.8 трлн в основном за счет роста корпоративных вкладов на 4.7% до Т11.9 трлн. Чистая прибыль банковского сектора за май составила Т144.7 млрд (+22.8% м/м), с начала года чистая прибыль составила Т545.8 млрд (+76.9% г/г).
С учетом восходящей динамики цен и роста общего инфляционного давления на экономику, усиливаемого через внешнеторговые каналы, мы повышаем наш прогноз по инфляции до 7.8-8.0% по итогам 2021 г.
Финансовые показатели банковского сектора по итогам апреля 2021 г.
В первом квартале 2021 года доходы госбюджета без учета трансфертов из Нацфонда (НФ) увеличились на 2.6% г/г, на что главным образом повлияли неналоговые доходы. Налоговые поступления в годовом выражении незначительно снизились, а объем трансфертов из Нацфонда уменьшился на 8.6% г/г. При этом расходы госбюджета в первом квартале увеличились на 18% г/г, в основном за счет роста расходов в сфере здравоохранения и обслуживания государственного долга (рост более 50% г/г).
