Мы придерживаемся рекомендации «Покупать» долевые инструменты РД КМГ, с новой целевой ценой $28,4/ГДР. Снижение целевой цены было связано с пересмотром прогноза производственных результатов на текущий год, восстановлением экспортных пошлин на нефть ($20/тонну или $2,7/барр.), а также сокращением баланса денежных средств, в результате приобретения новых активов. Отрицательное давление данных факторов на цены долевых инструментов РД КМГ, было частично скомпенсировано положительной чистой приведенной стоимостью, полученной в результате покупки долей в ММГ, КТМ и КОА(+$1,5/ГДР).
Данные АФН показывают, что в июне был показан значительный чистый доход и, впервые с 2008 года, улучшились все показатели качества банковских активов. Однако, особого оптимизма эти данные не вселяют. Чистый доход по системе был обеспечен не столько основной деятельностью банков, сколько за счет реструктуризации обязательств Темирбанка. По группе «хороших» банков, доля неработающих кредитов и провизий на самом деле продолжала повышаться. А снижение неработающих кредитов и провизий в целом по системе произошло в основном благодаря списанию проблемных займов, а не в результате их восстановления.
Новые приобретения: значительный рост производства и некоторый рост ГДР компании
12 июля компания РД КазМунайГаз объявила о достижении соглашения с Национальной компанией КазМунайГаз о покупке 50% в Мангистаумунайгаз (ММГ), 50% в Казахойл Актобе (КОА) и 51% в Казахтуркмунай (KTM).
На прошлой неделе АФН опубликовало данные о качестве банковских активов по состоянию на 1 июня. Май не внес существенных изменений в тенденции последних шести месяцев. Неработающих кредиты и провизии по ним практически не изменились, хотя кредиты с просрочкой более 90 дней продолжали расти, но, тем не менее, остались на 10пп ниже провизий. Наибольшее беспокойство вызывает продолжающийся рост неработающих и просроченных кредитов в группе банков, не находящихся на реструктуризации. В банках, находящихся на реструктуризации, наблюдались незначительные улучшения по всем показателям качества активов. Исключением стал Альянс банк, где просрочки выросли на 5 пп.
