За период с 1 по 15 марта НБК и Минфином было проведено четыре размещения бумаг общим объемом Т74.15 млрд. На вторичном рынке было проторговано 12 бумаг общим объемом Т51.61 млрд. (см. Таблицу 1). В целом за период активность торгов рынке ГЦБ была достаточно высокой: общее количество сделок в первой половине марта оказалось лишь немногим меньше количетса сделок, проведенных на весь февраль.
Финансовые результаты Казахмыс за 2011 г. оказались ниже наших ожиданий по выручке и EBITDA из-за более низких объемов реализации золота, что было обусловлено введением ограничений на экспорт золота, и из-за более быстрых темпов роста издержек во втором полугодии, чем мы прогнозировали. С учетом прогнозируемого двухзначного темпа роста чистой денежной себестоимости производства меди в 2012 г. мы понижаем нашу рекомендацию по акции до ‘Держать’ и снижаем 12-месячную целевую цену на 27,4% до 980 GBp. Казахмыс выглядит непривлекательно и по форвардным мультипликаторам 2012 и 2013 EV/EBITDA, так как торгуется с почти 40%-й премией к схожим компаниям.
Мы продолжаем публикацию приложений к обзорам по рынку ГЦБ Казахстана, которые представляют собой событийные серии слайдов (фильмы), предлагающие точное графическое представление торговой динамики рынка ГЦБ на бирже KASE.
В феврале было проведено на 62% больше сделок по ГЦБ, чем январе. Как и прежде, заявки на продажу продолжали доминировать над заявками на покупку, как по количеству, так и по объему.
Результаты за 2011 год оказались хуже наших ожиданий. Чистая прибыль снизилась на 11% г/г из-за растущих расходов и снижающегося производства. Мы сохраняем нашу 12-месячную целевую цену $17,2 за ГДР с рекомендацией «Держать».
Мы продолжаем публикацию приложений к обзору рынка ГЦБ Казахстана, которые представляют собой событийные серии слайдов (фильмы), предлагающие точное графическое представление торговой динамики рынка ГЦБ на бирже KASE.
За период 20-24 февраля Минфином было проведено два размещения бумаг с погашением в 2018 году по относительно высоким доходностям, что отразилось в сдвиге кривой ХФ в верхнюю сторону. На вторичном рынке предметом торгов было шесть бумаг (см. Таблицу 1). В целом за неделю активность торгов рынке ГЦБ заметно повысилась.
Мы продолжаем публикацию приложений к обзору рынка ГЦБ Казахстана, которые представляют собой событийные серии слайдов (фильмы), предлагающие точное графическое представление торговой динамики рынка ГЦБ на бирже KASE.
Финансовые результаты Centerra Gold в 2011 г. оказались в пределах 1% от наших прогнозов выручки, рентабельности и прибыли на акцию (EPS), и чуть выше консенсусной оценки аналитиков. Мы сохраняем нашу 12-месячную целевую цену в 14,3 CAD за акцию с рекомендацией ‘Продавать’.
Заявки на продажу продолжают доминировать над заявками на покупку, как по количеству, так и по объему. Был небольшой спрос по 7-ми летним бумагам, тогда как предложения были распределены по всему спектру сроков до погашения. Запрашиваемые доходности неисполненных заявок продавцов были не выше кривой ХФ.
