Уровень квартальной инфляции в Казахстане в 2025 году впервые за последние 5 лет, за исключением первого квартала 2022 года, оказался ниже, чем в России. При этом, в сравнении с прогнозами Национального Банка Казахстана, ожидания по инфляции на конец года в России и Кыргызстане выглядят более оптимистично. Основной причиной роста цен в соседних странах называют превышение спроса над предложением, тогда как в Казахстане главными факторами инфляционного давления стали ослабление курса тенге и значительное повышение тарифов на коммунальные услуги в начале года.
Евразийская экономическая комиссия опубликовала данные по потребительским ценам за 1 квартал 2025 года. Наибольший годовой рост инфляции зафиксирован в России (+10,1% г/г) и Казахстане (+9,4% г/г), тогда как самый низкий показатель отмечен в Армении (+2,5% г/г) (Таблица 1).
Цены на продовольствие в Казахстане в 1 квартале 2025 года выросли на 6,7% г/г — это ниже, чем в России (+11,7% г/г), Кыргызстане (+7,8% г/г) и Беларуси (+6,9% г/г). Ранее Казахстан традиционно являлся антилидером ЕАЭС по росту цен на продовольствие: в 1 квартале 2024 года продовольственная инфляция в Казахстане уступала по уровню только России (+7,5% г/г против +8,1% г/г в России), а в 1 квартале 2023 года достигла рекордных 24,1% г/г, став самой высокой в союзе.
Что касается других компонентов инфляции, то в Казахстане зафиксирован наибольший рост цен на платные услуги (+14,0% г/г) и непродовольственные товары (+8,7% г/г).
Таблица 1. Динамика инфляции в странах ЕАЭС, г/г
|
|
|||||||||||
| 1кв. 2020 | 2020 год | 1кв. 2021 | 2021 год | 1кв. 2022 | 2022 год | 1кв. 2023 | 2023 год | 1кв. 2024 | 2024 год | 1кв. 2025 | |
|
|
|||||||||||
| Армения | 99,9 | 101,2 | 105,2 | 107,2 | 107,0 | 108,6 | 107,2 | 102,0 | 98,8 | 100,3 | 102,5 |
| Беларусь | 104,6 | 105,5 | 108,3 | 109,5 | 112,1 | 115,2 | 109,8 | 105,1 | 105,7 | 105,7 | 105,6 |
| Казахстан | 106,0 | 106,8 | 107,3 | 108,0 | 109,8 | 115,0 | 120,0 | 114,5 | 109,3 | 108,7 | 109,4 |
| Кыргызстан | 104,4 | 106,3 | 110,3 | 111,9 | 111,7 | 113,9 | 114,7 | 110,8 | 105,4 | 105,0 | 106,9 |
| Россия | 102,4 | 103,4 | 105,6 | 106,7 | 111,5 | 113,7 | 108,6 | 105,9 | 107,6 | 108,5 | 110,1 |
|
|
|||||||||||
Источник: ЕЭК
В предыдущей публикации об инфляции в 1 квартале 2025 года мы приводили два фактора роста инфляции в Казахстане: резкое ослабление тенге в конце прошлого года и в январе этого года, а также повышение чувствительных тарифов на жилищно-коммунальные услуги в феврале и частично в марте. По нашему мнению, влияние этих двух факторов на инфляцию будет достаточно быстро снижаться, и месячная инфляция продолжит замедляться. В связи с этим мы прогнозируем, что инфляция на конец 2025 года составит 9–10%.
Базовой причиной роста цен в России, по мнению Центрального банка России, стал дисбаланс на потребительском рынке. Расширение внутреннего спроса продолжает опережать возможности экономики обеспечить физические объемы выпуска. Регулятор в России прогнозирует снижение годовой инфляции до 7–8% в условиях существующей денежно-кредитной политики, а также рассматривает ее ужесточение в случае угрозы недостижения целей.
Национальный банк Кыргызстана также прогнозирует снижение индекса цен к концу 2025 года до 6,9% в среднегодовом значении, оставаясь в пределах целевого диапазона 5–7%. Регулятор также объясняет рост цен базовым превышением спроса над предложением, а также удорожанием импортной продукции из соседних стран и России.
Согласно данным Центрального банка Армении, по итогам 2025 года ожидается рост инфляции на уровне 3,0% с возможным отклонением в пределах ±1 процентного пункта, что соответствует установленному целевому диапазону. Умеренное повышение цен в Армении происходит на фоне снижения ключевой ставки на 0,25 п.п. до 6,75% в феврале 2025 года с целью ускорения экономической активности.
Аналогично Казахстану, рост цен в России и Кыргызстане начал замедляться в марте. Несмотря на различия в основных факторах инфляции в странах ЕАЭС, наблюдаются общие паттерны в динамике роста цен, что во многом обусловлено высокой степенью взаимной торговли. Особенно заметна значительная доля импорта потребительских товаров из России в Казахстан, которая достигает 28% от общего объема импорта.
Айдос Тайбекұлы – Аналитический центр
При использовании материала из данной публикации ссылка на первоисточник обязательна.
