Процентные ставки и обменный курс
Рост фондовых рынков в последние годы был обеспечен программами стимулирования со стороны центральных банков ведущих экономических держав. Однако эпоха притока легких денег со стороны центральных банков подходит к концу. По мере восстановления экономики США и после сворачивания программы стимулирования ФРС приступит к повышению процентных ставок. Это повысит стоимость фондирования инвесторов и доходности по безрисковым активам государственных облигаций. Как следствие, степень относительной привлекательности валют развивающихся рынков, акций и корпоративных облигаций снизится. В результате данные активы, по нашему ожиданию, испытают отрицательную коррекцию.
Кредитование в сентябре продолжилось прежними темпами, но настораживает ускорение кредитования в иностранной валюте и замедление в тенге. В сентябре впервые регулятор отобразил размер динамических провизий, ставших обязательными с 2013 года.
