Аналитический центр

Мы ожидаем понижения базовой ставки Нацбанка до 9% к концу текущего года и рекомендуем покупать тенговые облигации Минфина со сроком обращения 3-5 лет.    

Инфляция в июне замедлилась до 0.4% м/м с 0.5% м/м в предыдущем месяце и 0.9% м/м в апреле. В годовом выражении рост цен ускорился с 6.7% до 7%. С учетом начавшихся рецессионных процессов в экономике, сопровождающихся падением доходов населения, мы ожидаем существенного замедления инфляции, в то время как годовой рост цен вряд ли превысит 7% во второй половине текущего года.  

Основные финансовые показатели банковского сектора по итогам мая.

В результате карантина и начавшейся рецессии в экономике сфера розничной торговли в апреле и мае потеряла примерно треть совокупного оборота от докризисного уровня. Несмотря на резкий рост в мае, в целом по итогам текущего года следует ожидать, что экономический спад вызовет существенное сокращение оборотов торговли, причем ее динамика значительно опередит темпы сокращения экономики в целом.    

Краткосрочный экономический индикатор (КЭИ) в январе-мае 2020 г. сократился на 0.5% г/г, что ниже показателя 2019 г. (+3.7% г/г) и 2018 г. (+5.1% г/г) за аналогичный период. 

Падение объемов выдачи потребительских займов на 78% в апреле привело к сокращению розничного портфеля за месяц на 1.9%. Депозитная база БВУ в апреле практически не изменилась (-0.6%), однако общий объем депозитов в экономике, который также включает вклады в Нацбанке, упал на 3.1% за счет снижения валютных депозитов корпоративных вкладчиков на 8.8%. Розничный портфель тенговых депозитов за месяц увеличился почти на 6%, а размер розничных валютных вкладов в долларовом выражении сократился на 3.3%, в результате чего долларизация депозитов физических лиц снизилась с 46.5% до 43.1%. Общая долларизация депозитов банковского сектора упала с 46.7% до 43.4%. Чистая прибыль банковского сектора сократилась на 85.7% м/м (-84.1% г/г) и составила Т14млрд.

Инфляция в мае замедлилась до 0,5% м/м с 0,9% м/м в предыдущем месяце. В годовом выражении рост цен несколько ослабел с 6,8% до 6,7%. Начатое в апреле понижение тарифов на услуги ЖКХ и стоимости автомобильного топлива, инициированное госорганами, продолжилось и в мае. Существенное вмешательство госорганов в ценообразование на потребительском рынке может значительно снизить инфляционное давление в текущем году, в результате чего рост цен может оказаться заметно ниже уровня 9-11%, таргетируемых правительством и Нацбанком.

Резкое ухудшение экономической ситуации в начале текущего года привело к негативному развитию ситуации в бюджетной сфере. 

Основные финансовые показатели банковского сектора по итогам апреля 2020 года

Согласно предварительной оценке Нацбанка, сальдо текущего счета республики в 1 квартале 2020 г. сложилось с профицитом в размере $1,2 млрд по сравнению с дефицитом в $124,6 млн в 1кв2019 г.