Аналитический центр

Повышение цен на нефть на 40% положительно повлияло на результаты госбюджета за 9М2018г., поступления по корпоративному налогу демонстрируют скромное увеличение на 5% г/г при общем росте налогов на 18%. При этом государственный долг незначительно снизился до 25% от ВВП.

С момента написания нашего предыдущего обзора в марте 2017 г. экономическая ситуация в стране значительно улучшилась. Восстановление экономики относительно благоприятно сказывается на рынке недвижимости, где наблюдается ограниченное восстановление номинальных цен, тогда как объемы строительства и количество операций купли-продажи недвижимости показывают более значительный рост.

Текущий год характеризуется на удивление стабильной экономической динамикой – рост ВВП на протяжении трех кварталов подряд составил 4,1% в годовом выражении. Среди сдерживающих факторов можно отметить неудовлетворительный урожай в сельском хозяйстве, торможение в строительстве, сокращение спроса на кредиты со стороны компаний, эффект высокой базы прошлого года. Обесценение нацвалюты, напротив, ведет к улучшению в экспортно-ориентированных отраслях, тем самым положительно отражаясь на общеэкономическом росте страны вследствие возросшей роли данных сфер деятельности.

Относительный рост котировок на энергоносители, наблюдавшийся во втором квартале 2018 года, транслировался на экономический рост Казахстана, который по предварительным оценкам в январе-мае 2018 года составил 3,9% г/г. Рост спроса на энергоносители в странах торговых-партнеров Казахстана оказывает проциклический рост на промышленное производство республики. Соответственно возросла и отраслевая инвестиционная активность в республике.

В мае банковская система Казахстана продолжила демонстрировать стагнацию. В данный момент банковский сектор практически не участвует в развитии экономики, что находит свое отражение в отсутствии роста кредитования. Экономические субъекты также не рассматривают банковскую систему как надежный и эффективный механизм сбережения денег, о чем говорит отсутствие прироста депозитов в банках при общем росте экономики.