Недавнее ралли акций сектора здравоохранения было реакцией на успешное разрешение острых, но краткосрочных политических рисков. Сделка правительства США с Pfizer обеспечила временную стабильность и создала прецедент для всего сектора, позволив компаниям избежать разрушительных тарифов в обмен на управляемые ценовые уступки в сегменте Medicaid, где чистая выручка уже была относительно низкой.
Однако, по нашему мнению, этот позитивный катализатор не делает ралли устойчивым в долгосрочной перспективе. Сектор сталкивается с угрозами, которые являются предсказуемыми и неизбежными: патентный обрыв, угрожающий сотням миллиардов долларов выручки, и регуляторное вмешательство через IRA, которое эффективно сокращает период высоких доходов для блокбастеров, ускоряя падение доходов на несколько месяцев раньше юридического срока истечения патента.
Решением может стать увеличение M&A активности крупных игроков. Предположительно, капитал будет концентрироваться в компаниях, которые обладают сильными, защищенными патентами продуктами на поздних стадиях разработки, что делает мелкие и средние биотехнологические фирмы привлекательными объектами для поглощения.
