Торговая идея Halyk Finance: Sandisk

Sandisk – ведущий разработчик, производитель и поставщик устройств и решений для хранения данных на основе технологии NAND-флэш-памяти. Благодаря уникальному инновационному механизму, стимулирующему развитие технологий хранения данных и полупроводников, портфель компании предлагает мощные решения для хранения данных на флэш-памяти для всех – от студентов, геймеров и домашних офисов до крупнейших предприятий и публичных облачных сервисов, – позволяющие собирать, сохранять, получать доступ и преобразовывать постоянно растущее разнообразие данных. Продукты компании включают в себя широкий спектр твердотельных накопителей, встраиваемых продуктов, съемных карт, накопителей на базе USB, а также кремниевых пластин и компонентов. 

Драйверы роста:

• Долгосрочная законтрактованная выручка – Sandisk заключила 5 соглашений в рамках NBM (3 в 3-м квартале и 2 в 4-м квартале), включая нескольких гиперскейлеров США – база клиентов расширяется, а не концентрируется на одном имени. Совокупная законтрактованная стоимость выросла с $42 млрд до $93,9 млрд за квартал, гарантии – с $11 млрд до $16,5 млрд, а контракты включают предоплаты с более жёсткой фиксацией цены в ближайшие годы.
• Рост цен дата-центрового сегмента – выручка сегмента в 3К26 выросла до $2,98 млрд, а его доля в отгрузках – с 12% до 38%. Две трети роста за счет ценовой власти обеспечил спрос на память для инференс-нагрузок.
• Дефицит предложения на стороне отрасли – рост поставок памяти в 2027 финансового года запланирован по нижней границе (14–15%): компания сознательно придерживает объемы и копит запасы ради надежных поставок крупным клиентам.
• High Bandwidth Flash совместно с SK Hynix – Sandisk и SK hynix публично продвигают новый класс памяти, представляющий собой NAND с высокой пропускной способностью для размещения близко к вычислителю в задачах ИИ-инференса. Емкость такого модуля достигает 512 ГБ, а пропускная способность составляет до 3 ТБ/с.
• Опережающий пересмотр прогнозов – производители памяти торгуются с низким P/E (4–6x против 20x у IT-сектора). Если долгосрочные контракты подтвердят устойчивость цикла, сектор и Sandisk получат дополнительный рост за счет переоценки мультипликаторов вверх, а не только за счет прибыли.
• Устойчивая рыночная позиция – по данным Counterpoint Research, глобальная выручка индустрии NAND достигла рекордных $46 млрд в 1 кв. 2026 г., при этом Sandisk удерживает долю около 13% рынка — наравне с Micron и китайской YMTC.
• Диверсификация цепочки поставок памяти – в марте 2026 года Sandisk вложила $1 млрд в Nanya Technology (DRAM), чтобы гарантировать себе доступ к востребованной оперативной памяти и снизить зависимость от одного лишь рынка NAND.
• Ускоренная капитальная отдача акционерам – программа обратного выкупа увеличена до $20 млрд за счет нового транша на $14 млрд. Из них уже выкуплено $4,5 млрд, при этом в ближайших кварталах ожидается дальнейшее ускорение темпов выкупа.