Торговая идея Halyk Finance: облигации инвестиционного уровня RPM International

Уважаемый инвестор, 

Предлагаем обратить внимание на облигации инвестиционного уровня компании RPM International со сроком погашения в 2029 г. IG облигации RPM – высокая доходность и стабильное финансовое положение.

RPM International, Inc. производит, реализует и продает различные линии специальной химической продукции. Линейка продукции компании включает специальные краски, защитные покрытия, кровельные системы, герметики и клеи, ориентированные на потребности технического обслуживания как промышленного, так и потребительского рынков. RPM зарабатывает в США почти 70% своей выручки, на Европу приходится более 15%, на Канаду около 5%, а на долю других стран – 10%.

Выручка RPM за 3кв24 выросла на 0.4% г/г и составила $1.52 млрд. Скорректированный EBIT оказался на уровне $93 млн, что на 32.5% выше, чем было в аналогичном квартале прошлого года, а маржа EBIT за последний период улучшилась на 170 бп (7.2% против 5.5% в 3кв23). Денежный поток от операционной деятельности за последние 12 месяцев составил $1.25 млрд, а свободный денежный поток $1.04 млрд (против $286 млн и $36 млн за аналогичный период прошлого года, соответственно). 

На конец 3кв24 объем валового долга составил $2.47 млрд, а чистый долг находился на уровне $2.2 млрд. Ликвидность RPM насчитывала чуть больше $1 млрд, которая состояла из денежных средств и эквивалентов в размере $249 млн и открытых кредитных линий в размере $817 млн. Долговая нагрузка, выраженная, как соотношение чистого долга к EBITDA составляет 2.2х, а коэффициент покрытия процентных расходов EBITDA – 8.6х. Показатели долговой нагрузки и способности обслуживания долга соответствуют рейтингу компании.

Мы инициируем рекомендацию «Покупать на 2 года» по выпуску RPM 4.55’29 с ожидаемой доходностью за время удержания 6.2% годовых.