Торговая идея Halyk Finance: Lam Research

Lam Research (LRCX) – один из ведущих мировых поставщиков оборудования для производства полупроводников (Wafer Fabrication Equipment). Компания специализируется на критически важных этапах технологического процесса, разрабатывая и поставляя передовые системы для плазменного травления, осаждения тонких пленок и очистки пластин. Lam Research удерживает сильные рыночные позиции в сегменте оборудования для производства памяти (DRAM и 3D NAND), одновременно расширяя присутствие на рынках логики и технологий передовой компоновки. Устойчивость бизнес-модели подкрепляется сегментом клиентского обслуживания (CSBG), генерирующим стабильный денежный поток за счет обслуживания, поставки запчастей и модернизации парка оборудования. 

Драйверы роста:

• Ускорение в сегменте памяти HBM4 – рост рынка ИИ увеличит спрос на высокоемкую память со 123 млн ГБ в 2022 г. до 972 млн ГБ к 2027 г. Переход к 16-слойной HBM4/HBM4E усложняет производство и наращивает потребность в специализированном оборудовании для травления, осаждения металлов и TSV-соединений (системы Syndion, SABRE 3D и ALD).
• Цикл модернизации NAND-памяти – рост в сегменте NAND обусловлен модернизацией действующих фабрик, так как строительство новых заводов ожидается не ранее середины 2028 года. Ключевой драйвер — переход 3D NAND на 200–300+ слоев, требующий глубокого травления и атомарного осаждения материалов.
• Развитие передовой упаковки (Advanced Packaging) – передовая упаковка является ключевым драйвером роста Lam Research с ожидаемым приростом выручки свыше 50% в 2026 году. Замедление классического масштабирования транзисторов вынуждает ИИ-индустрию переходить на чиплеты и 2.5D и 3D архитектуры, стимулируя спрос на сверхплотные межсоединения TSV и micro-bumps.
• Вклад китайского рынка – доля Китая в выручке Lam Research держится на уровне 34–35% благодаря устойчивому спросу на зрелые техпроцессы для автопрома, промышленности и электроники, несмотря на экспортные ограничения США.