Компания Казахтелеком отчиталась по результатам своей деятельности за 2023 год. По итогам года наблюдается рост выручки по договорам с покупателями, особенно в сегменте услуг по передаче данных (+16.4% г/г). Несмотря на это общая маржинальность компании снизилась из-за опережающих темпов роста себестоимости над доходами. Чистый долг компании продолжил расти, за счет привлечения заемных средств для покрытия капитальных затрат на развитие проекта 5G.
В нашей модели мы пока не учитываем выведение МТ-С из состава Казахтелеком из-за отсутствия необходимой информации для оценки сделки. Мы увеличили расчетные темпы роста выручки на прогнозный период, ожидая положительного эффекта от монетизации 5G. Однако, вместе с этим, мы увеличили ожидания по капитальным затратам на 2024 год согласно прогнозу менеджмента компании. Кроме того, мы также снизили WACC вследствие снижения премии за риск инвестирования в акции. В результате всех изменений мы увеличили целевую цену c 35 304 тенге до 38 113 тенге за акцию и изменили рекомендацию с «Покупать» до «Держать» акции Казахтелеком.
На апрельском ГОСА, акционеры Казахтелекома утвердили размер дивиденда по итогам 2023 года, который составил 2 096.6 тенге на акцию. Дивидендная доходность к текущей цене акции составляет 5.9%. Всего на выплату дивидендов, компания направит 23.1 млрд тенге, что эквивалентно 24.8% от уровня чистой прибыли 2023 года (93.1 млрд тенге).
