Результаты 1П2012 слабые, прогноз мрачный

Скачать

Скорректированная EBITDA оказалась на 7,5% ниже нашего прогноза из-за более высокого темпа роста себестоимости и неожиданных издержек. Казахмыс предоставил прогноз по проекту Бозшаколь чистая денежная себестоимость производства которого по оценкам компании составит $0,5-0,7/фунт в первые десять лет добычи. Эта цифра ниже, нашего предположения в $1,04/фунт. Мы внесли ряд изменений в нашу модель, чтобы отразить повышение прогноза себестоимости на этот год, снижение прогнозных затрат на Бозшаколе, повышение уровня инвентаря и нашу обновленную оценку стоимости доли в ENRC. В результате наша пересмотренная оценка справедливой стоимости акций Казахмыс составляет 650GBp за акцию, и мы снижаем нашу 12-месячную целевую цену на 12,8% до 740 GBp. Мы сохраняем рекомендацию ‘Держать’.

Вторая половина года будет еще более сложной для компании. Рост себестоимости продолжится, в то время как давление на цены на медь сохранится в краткосрочном периоде. По нашей оценке чистый долг компании на конец 2012 г. составит $940млн, или 1,18X 2012 EBITDA, что выше среднего показателя схожих компаний. Мы осторожно относимся к акциям Казахмыса, так как обеспокоены возвратом инвестиций на капвложения.

Подписаться на Исследования
Будьте в курсе актуальных новостей и событий рынков, предлагаем Вам подписаться на информационную рассылку.
Подписаться
Команда
Игорь Савченко
Старший аналитик
Куаныш Кыстаубаев
Главный аналитик
Гульмира Камеденова
Старший аналитик
Алмат Орақбай
Старший аналитик
Александр Шмыров
Заместитель директора департамента
Анна Доре
Старший аналитик
Арыстан Байбатшаев
Аналитик
Амир Актанов
Главный аналитик
Асан Курманбеков
Директор департамента
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на открытие брокерского счета
Написать сообщение
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на покупку паев
Брокерский счет в Halyk Finance
Войти в личный кабинет
Для просмотра публикации требуется регистрация на сайте, пожалуйста, авторизуйтесь.
EngҚазРус