28 сентября мы посетили Узеньское месторождение РД КМГ, одно из самых больших в Казахстане по размеру запасов и уровню производства. Компания рассказала в деталях о «программе модернизации». РД КМГ также понизила план производства на 2012-15 годы, отметив, что он является «оптимистичным». Наше мнение о программе модернизации осталось прежним.
Мы изменили свое мнение о возможных сценариях погашения облигаций НК КМГ. Мы считаем, что сценарий, в котором НК КМГ рефинансирует облигации с привлечением других источников, является наиболее вероятным.
Мы сохранили нашу 12М целевую цену в $16,3 за ГДР и рекомендацию «Продавать» по простым акциям. Наша 12М целевая цена по привилегированным акциям установлена на уровне Т10 200 за акцию с ожидаемой совокупной доходностью в 15%, и мы рекомендуем «Покупать».
