Объем добычи нефти и газового конденсата НК КМГ в первом квартале 2020 г. составил 5 929тыс. тонн нефти (489тыс. барр. в сутки), практически на том же уровне, что и в первом квартале предыдущего года. Объем добычи попутного и природного газа вырос на 4.0% г/г до 2.26млрд кубометров. Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» облигации НК КМГ, продолжая отмечать существенную роль эмитента в нефтегазовой отрасли страны.
Объем транспортировки нефти КМГ в первом квартале 2020 г. снизился на 5.8% г/г до 18 517тыс. тонн. Объем транспортировки нефти по магистральным трубопроводам снизился на 3.8% г/г и составил 16 158 тыс. тонн (на долю КМГ). Данное снижение обусловлено ограниченной поставкой нефти от АО «СНПС-Актобемунайгаз» и снижением объемов сдачи нефти Кумкольской группы месторождений в систему нефтепроводов, что было частично компенсировано ростом доли КМГ в объеме транспортировки Каспийского Трубопроводного Консорциума (КТК) на 4.7% г/г до 3 514тыс. тонн.
Объем транспортировки газа по магистральным газопроводам КМГ увеличился на 9.4% г/г до 28.32млрд кубометров благодаря транзитной транспортировки туркменского газа, повышению потоков российского газа ПАО «Газпром» через территорию РК, а также увеличению транзитных объемов газа в Узбекистан.
Объем реализации товарного газа в 1кв 2020 г. составил 7.8млрд кубометров, что выше на 7.8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. На экспорт товарного газа было направлено 2.5млрд кубометров, из которых 76% было экспортировано на территорию КНР в рамках заключенного в октябре 2018 г. соглашения о поставке природного газа в Китай, в объеме до 10млрд кубометров. В условиях пандемии по итогам первого квартала 2020 г. экспорт газа в направлении КНР сложился ниже запланированных объемов, но на 10% выше объемов поставок в первом квартале 2019 г.
Наше мнение:
Ввиду необходимости обеспечения непрерывности производственного процесса, КМГ не приостанавливал производственную деятельность, однако резкое падение спроса на нефть из-за пандемии вкупе с соглашением ОПЕК+ о коллективном сокращении добычи нефти, может привести к ограничению производства КМГ во 2кв текущего года. Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» облигации НК КМГ, продолжая отмечать существенную роль эмитента в нефтегазовой отрасли страны и высокую вероятность предоставления поддержки со стороны государства.
