Прогноз результатов третьего квартала

Скачать

Снижение добычи кв/кв

Согласно операционным результатам за 9М2011, консолидированная добыча РД КМГ, включая доли в КГМ, CCEL и ПКИ, снизилась на 7% г/г до 9,2 млн тонн нефти (250 тыс. баррелей нефти в сутки). На основных активах (УМГ и ЭМГ) добыча составила всего 5,9 млн тонн (159 тыс. баррелей нефти в сутки), что на 10% меньше, чем за 9М2010. Основными причинами этого снижения послужили забастовка на УМГ в мае-августе 2011 г. и аварийные отключения электроэнергии на месторождениях в январе-апреле. Доля РД КМГ в производстве КГМ, CCEL и ПКИ в январе-сентябре 2011 г. снизилась на 2% до 3,3 млн тонн нефти (91 тыс. баррелей нефти в сутки).

С начала года добыча на одном из основных активов компании, УМГ, падает от квартала к кварталу из-за упомянутой выше забастовки, которую компания считает незаконной. Рост добычи на ЭМГ и КГМ, CCEL и ПКИ частично компенсировал потери в производстве. Компания сообщила, что годовой уровень добычи будет на 1,15млн тонн, или на 8%, ниже объема, планировавшегося в начале года. Летом РД КМГ оценивала, что отставание от плана составит 0,8млн тонн (или 6%). (См. Таблицу 1.)

Tаблица1. Обзор результатов за 3кв2011

в млн $ 3кв2011Ф 3кв2011П Факт / ХФ, % 3Q2010Ф г/г, % 9M2011Ф 9M2010Ф г/г, %
Выручка, 1 135 1 296 (12%) 1 192 (5%) 4 187 3 338 25%
включая                
- продажи на основных активах 991 1 099 (10%) 1 010 (2%) 3 713 3 027 23%
- долю в чистой прибыли КГМ, CCEL, ПКИ 144 197 (27%) 182 (21%) 475 310 53%
EBITDA 308 428 (28%) 322 (4%) 1 094 1 137 (4%)
EBIT 231 311 (26%) 261 (11%) 870 965 (10%)
Прибыль до вычета налогов 439 524 (16%) 490 (10%) 1 441 1 418 2%
Чистая прибыль 342 419 (18%) 386 (11%) 1 120 1 067 5%

Источник: Данные компании, ХФ

Ожидания на 3кв2011

Мы предполагаем, что финансовые результаты за 3кв2011, публикация которых ожидается 14 ноября, покажут 9%-ый рост выручки от продаж на основных активах компании г/г. Потери производства из-за забастовки на УМГ будут компенсированы ростом цены нефти. По нашим расчетам, EBITDA и чистая прибыль компании вырастут на 33% и 9% г/г, соответственно.  (См Таблицу 2.)

Tаблица 2. Прогноз результатов за 3кв2011  

в млн $ 3кв2011П 3кв2010Ф г/г, % 9M2010Ф 9M2011П г/г, %
Выручка 1 296 1 192 9% 3 338 4 348 30%
от продаж на основных активах 1 099 1 010 9% 3 027 3 821 26%
доля в чистой прибыли КГМ, CCEL, ПКИ 197 182 8% 310 527 70%
EBITDA 428 322 33% 1 137 1 214 7%
EBIT 311 261 19% 965 950 (2%)
Прибыль до вычета налогов 524 490 7% 1 418 1 526 8%
Чистая прибыль 419 386 9% 1 067 1 197 12%
Брент, $/баррель 113 77 46% 78 112 43%
Производство на основных активах, млн тонн 1,8 2,2 (21%) 6,6 5,9 (10%)
Доля в производстве КГМ, CCEL и ПКИ, млн тонн 1,1 1,1 3% 3,4 3,3 (2%)

Источник: ХФ

Пересмотр целевой цены

Понижение прогнозируемого объема добычи в 2011 г. в нашей финансовой модели выразилось в незначительном снижении (менее чем на 2%) нашей 12-месячной целевой цены РД КМГ с $31,6 до $31,0 за ГДР. Здесь мы отмечаем, что недавний запуск программы обратного выкупа акций и ГДР должен оказать поддержку акциям РД КМГ.

Подписаться на Исследования
Будьте в курсе актуальных новостей и событий рынков, предлагаем Вам подписаться на информационную рассылку.
Подписаться
Команда
Александр Шмыров
Заместитель директора департамента
Амир Актанов
Главный аналитик
Алмат Орақбай
Старший аналитик
Анна Доре
Старший аналитик
Асан Курманбеков
Директор департамента
Куаныш Кыстаубаев
Главный аналитик
Арыстан Байбатшаев
Аналитик
Игорь Савченко
Старший аналитик
Гульмира Камеденова
Старший аналитик
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на открытие брокерского счета
Написать сообщение
Заявка на открытие брокерского счета
Заявка на покупку паев
Брокерский счет в Halyk Finance
Войти в личный кабинет
Для просмотра публикации требуется регистрация на сайте, пожалуйста, авторизуйтесь.
EngҚазРус