Обзор рынка золота: Тенденции, тренды и перспективы его развития

Данный обзор предлагает анализ текущего состояния рынка золота, выделяя тренды, причины роста его стоимости, перспективы дальнейшего развития и наше мнение относительно будущего уровня цен. Не секрет, что геополитические сдвиги 2022 года заставили иначе посмотреть на традиционно защитный актив, и бенефициаром судьбоносных перемен в мире выступило золото, которое, несмотря на заметный рост, всё ещё продолжает штурмовать новые рекордные вершины. Известно, что на протяжении 2024 года золото 40 раз переписывало новые абсолютные исторические максимумы и 26 раз в первом полугодии 2025 года.  

Золото растёт с 2023 года и в прошлом году отметилось новыми вершинами в условиях рекордного роста индексов по всему миру, которые зафиксировали впечатляющие темпы подъёма. Подобное на рынке наблюдалось в 2019 году, когда при росте индекса S&P 500 на 29% золото выросло в стоимости на 19%, а уже в следующем году переписало новые исторические максимумы в самый пик пандемии COVID-19, когда американские индексы столкнулись с рекордными темпами падения. 

Текущий рост золота в большей степени был связан с рекордными покупками металла со стороны мировых центробанков, которые на протяжении пятнадцати лет кряду являются нетто-покупателями металла и в течение трёх лет подряд поддерживают покупки золота свыше 1 000 тонн в год. В большей степени в покупках преуспели регуляторы развивающихся рынков, главным образом Китай, который на протяжении последних лет распродаёт казначейские облигации США и наращивает позицию по золоту. Кроме того, после шоков 2022 года на повестку дня стал вопрос диверсификации резервов, и физический актив стал фаворитом среди инвесторов, активизировавших вложения в металл, который не может быть изъят. 

Приведя в пример аналогии прошлого, можно отметить, что риски непредсказуемых будущих потрясений на рынке, которые участились в последние годы, по нашему мнению, должны поддержать сохранение высокого интереса к золоту. Несмотря на факт того, что рынок акций США в настоящий момент переписал новые вершины, покупательские настроения на Уолл-стрит доминировали не на всём протяжении года. В феврале-апреле биржи США захлестнули рекордные распродажи, а индекс S&P 500 перешёл на «медвежью» территорию (падение с локальных максимумов более чем на 20%). Это, в свою очередь, хотя и привело в моменте к падению стоимости золота, однако в дальнейшем драгоценный металл продемонстрировал свои защитные свойства и после кратковременного снижения возобновил подъём, отметившись устойчивостью к потрясениям. 

Принимая во внимание возвращение индексов к рекордным вершинам и с учётом сохраняющейся геополитической напряжённости в мире, мы ожидаем, что во второй половине года на биржи может вернуться волатильность, а это, в свою очередь, может позитивно отразиться на котировках золота. В приведённом обзоре мы делимся перспективами на остаток года, а также своим мнением относительно того, как инвестор может обратить текущие тренды на рынке золота себе на пользу. 

С учетом впечатляющего ралли с начала года мы ожидаем сдержанный потенциал роста от текущих уровней и выносим «нейтральную» рекомендацию по металлу. Несмотря на отдельные крайне оптимистичные оценки по золоту, мы не считаем, что текущие уровни по золоту могут быть достаточно интересны инвесторам. В большей степени это касается долевых инструментов золотодобывающих корпораций, которые с начала года показали впечатляющие темпы роста и значительно опередили темпы подъёма стоимости базового актива. 

Несмотря на небольшую коррекцию с годовых максимумов, популярные игроки отрасли находятся в восходящем тренде и, исходя из 12-месячных прогнозных оценок экспертов, на сегодняшний день некоторые из них имеют ограниченный потенциал роста. С учётом вышеизложенного мы рекомендуем выкупать акции золотодобывающих корпораций на их падениях. Золото подходит как инструмент хеджирования и диверсификации для портфеля инвестиций, так как слабо коррелирует с другими активами. В последние годы интерес к металлу остаётся стабильно высоким, и мы ожидаем сохранения данной тенденции, что может послужить «попутным ветром» для котировок защитного актива.