В ходе заседания Совета по управлению Фондом национального благосостояния Аликом Айдарбаевым было предложено на первоначальном этапе оптимизации структуры НК КМГ переподчинить ее дочернюю инфраструктурную компанию КазТрансГаз напрямую фонду Самрук-Казына. Сообщается, что это позволит НК КМГ сократить уровни управления, оставить инфраструктурное проекты у государства в случае выхода КазМунайГаза на IPO, а также сосредоточиться на разведке, добыче и переработке нефти и газа. Хотя на первоначальном этапе переподчинить планируется только Казтрансгаз, в свете будущей оптимизации НК КМГ упоминалась и другая инфраструктурная дочерняя компания – КазТрансОйл. Предложение было поддержано Первым Президентом Казахстана Нурсултаном Назарбаевым.
Наше мнение:
Мы отмечаем, что в проспектах еврооблигаций НК КМГ установлены ограничения на передачу активов компании. Согласно данным ограничениям, продажа либо передача доли владения в дочерних предприятиях возможна только в случае сохранения под контролем НК КМГ не менее 50% и одной акции. Также передача активов должна осуществляться в обмен на денежное вознаграждение, равное их справедливой рыночной стоимости.
Таким образом, для реализации планов по передаче КазТрансГаза в Самрук-Казына, НК КМГ должна получить согласие держателей еврооблигаций. Мы считаем, что для получения согласия кредиторов НК КМГ, скорее всего, будет вынуждена предложить держателям еврооблигаций премию за согласие (consent fee). Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ долговые инструменты НК КМГ.
