По итогам 1кв2021 г. KEGOC отчитался о росте доходов на 3% г/г до 85.9 млрд тенге и росте чистой прибыли на 6% г/г до 13.5 млрд тенге. Несмотря на положительные результаты, мы сохраняем рекомендацию Продавать акции KEGOC, поскольку сохраняется высокая неопределенность в отношении тарифов на 2021-2025 гг.
Финансовые результаты за 1кв2021 г.
Доходы компании выросли на 3% г/г до 85.9 млрд тенге. Рост обусловлен увеличением дохода от реализации покупной электроэнергии на 44% г/г до 21.6 млрд тенге, что в свою очередь обусловлено увеличением объемов купли-продажи электроэнергии дочерней компанией ТОО «Расчетно-финансовый центр по поддержке возобновляемых источников энергии», а также вводом в эксплуатацию новых станций, использующих ВИЭ.
В то же время, доходы от услуг по передаче электроэнергии снизились на 3% г/г до 30.6 млрд, что связано со снижением среднего тарифа на 12% (с 2.797 тенге до 2.449 тенге/кВтч). Фактический объём услуг по передаче электроэнергии по национальной электрической сети за 1кв2021 г. составил 13.224 млн. кВтч, что больше на 12% г/г. Рост обусловлен увеличением услуг по передаче электроэнергии для субъектов оптового рынка РК на 1.445 млрд. кВтч и ростом объемов экспорта электрической энергии на 0.088 млрд. кВтч.
Себестоимость увеличилась на 17% г/г и составила 68.8 млрд тенге, в основном в связи с увеличением в структуре выручки доли покупной электроэнергии (ВИЭ).
Финансовые доходы составили 1.9 млрд тенге, увеличившись на 79% г/г, в основном за счет роста процентных доходов по депозитам, текущим счетам и облигациям на 62.2% г/г.
Также стоит отметить, что доля в прибыли ассоциированных компаний увеличилась почти вдвое и составила 129 млн тенге. Прочие доходы выросли в 11.4 раз до 2.8 млрд тенге.
Прибыль от курсовой разницы сложилась на уровне 0.6 млрд, против убытка от курсовой разницы в размере 5.4 млрд в 1кв. 2020 г.
В результате, чистая прибыль выросла на 6% г/г до 13.5 млрд тенге.
