За 3М2024 года КМГ увеличил добычу нефти на 1.7% по сравнению с прошлым годом до 6.1 млн тонн. Увеличение связано в основном с ростом добычи на Тенгизе. Также возросла транспортировка нефти танкерами из порта Актау. При этом снизились объемы переработки нефти главным образом на KMG International. Совместно с ростом добычи и цен на нефть, выручка КМГ увеличилась на 18% г/г до 2.5 трлн тенге. Рост общей выручки при этом сдерживался снижением прибыли ТШО.
Стоит отметить, что добыча нефти в Казахстане падает. При этом соглашение ОПЕК+ будет продолжено и в 2025 году. В результате этого темп роста объемов добычи нефти, приходящийся на долю КМГ может в дальнейшем снизиться. Однако снижение объемов капитальных затрат в связи с завершением проектов замены трубопровода Узень — Атырау — Самара и расширения водовода Астрахань — Мангышлак позитивно отразилось на оценке компании. Также средневзвешенная стоимость капитала компании снизилась за счет уменьшения стоимости заемного капитала. В результате мы повысили нашу 12М ЦЦ с 12 014 тенге/акция до 12 908 тенге/акция и сохраняем нашу рекомендацию Держать акции КМГ.
Подписаться на Исследования
Будьте в курсе актуальных новостей и событий рынков, предлагаем Вам подписаться на информационную рассылку.
