Уважаемые клиенты, представляем вашему вниманию обзор финансовых и операционных результатов компании НК КазМунайГаз (здесь и далее КМГ) за 2024 год. КМГ — крупнейший производитель нефти в Казахстане и Центральной Азии опубликовал результаты за 2024 год, которые разошлись с нашими прогнозными ожиданиями по выручке и прибыли ввиду снижения средней цены реализации и смешанных операционных показателей в отчётном периоде. Выручка компании подросла до ₸8 330.3 млрд. Стоит отметить, что доходы от продажи сырой нефти и газа подросли в 2024 году на 1.4% до ₸4 695.2 млрд, но отдельно в 4кв2024 г. результат по статье оказался на 10.2% ниже в квартальном выражении и почти на четверть в годовом исчислении.
Краткая сводка результатов
- Общий объем доходов компании практически не изменился и составил ₸9 238.0 млрд тенге, а чистая прибыль выросла сразу на 18.1% до ₸1 094.2 млрд в большей степени за счёт курсовой переоценки в объёме ₸185.5 млрд;
- Операционные результаты показали смешанную динамику. Объём добычи нефти и газового конденсата, приходящийся на долю КМГ подрос на 1.3% до 23.8 млн тонн, что составляет 27.1% от всей добычи нефти в Казахстане. В 2024 году компания транспортировала 83.5 млн тонн нефти, что на 3.9% больше прошлогоднего показателя. Объём переработки нефти снизился на 2.2% до 19.2 млн тонн в основном за счёт ремонта на НПЗ в Румынии (Петромидия, Вега);
- В 2024 году средняя цена реализации нефти (казахстанская смесь KEBCO) составила $80.7 за баррель, что на 1.2% меньше, чем годом ранее. Текущее падение нефтяных котировок в направлении $73-74 за баррель может оказать давление на доходы компании. Однако ожидаемый рост нефтедобычи в Казахстане в 2025 году и в последующие годы способен нивелировать снижение цен на энергоносители;
- Темпы роста объёмов ликвидности на балансе превзошли темпы увеличения долга. В результате КМГ в 2024 году значительно сократила уровень чистого долга сразу на 27.6% в большей степени за счет внушительного объёма дивидендов, полученных от СП и ассоциированных компаний. В прошлом году они превысили ₸701.1 млрд.
Новую оценку целевой стоимости акций КМГ мы выпустим после обновления и корректировок финансовой модели. В значительной степени она будет зависеть от актуальных прогнозов уровня добычи нефти в стране и стоимости её реализации.
