По итогам 9М2019г. наблюдается увеличение доходов на 90% г/г до 298.6млрд тенге. Основной эффект роста обеспечен предоставлением услуг мобильной связи и фиксированной телефонии. Напомним, что данные результаты консолидируют результаты недавно приобретенной Kcell.
Себестоимость поднялась почти в 2 разав основном вследствие повышения расходов на персонал и рост износа и амортизации.
Маржа валовой прибыли составила 31.5% против 37% за 9М2018г.
Операционная прибыль увеличилась на 65% г/г до 64.4млрд тенге.
Расходы по финансированию выросли почти в 7 раз (до 30млрд тенге) за счет роста процентных расходов по займам и возникновения расходов по аренде.
Доля в прибыли СП выросла на 43% до 6 млрд тенге.
Чистая прибыль за 9М2019г. составила 51.2млрд тенге, увеличившись на 27% г/г.
Наше мнение
Мы отмечаем, что позитивные результаты Казахтелекома несколько нивелируются разовым увеличением расходов вследствие консолидации. Валовая маржа за 9М2019г. находится на уровне 31.5% по сравнению с ожидаемым нами уровнем 30% за весь 2019г. В соответствии с нашим прогнозом увеличения доходов мы ожидаем, что компания по итогам года достигнет наших целевых уровней по прибыли. Мы сохраняем нашу рекомендацию Покупать акции Казахтелеком.
