Выручка за 2019 г. составила 6 859млрд тенге (USD17 915млн), что ниже на 1.9% г/г. Основное отрицательное влияние на динамику выручки оказало снижение средней цены марки Brent на 10% г/г, уменьшение объемов трейдинга нефти KMG International (KMGI), что было частично компенсировано увеличением объемов реализации газа в Китай и ослаблением среднего обменного курса тенге к доллару США на 11% г/г.
Себестоимость покупных нефти, газа, нефтепродуктов для дальнейшей реализации и затраты на переработку сырой нефти уменьшились на 9.3% г/г до 3 914млрд тенге (USD10 222млн). Уменьшение связано со снижением затрат на приобретение сырой нефти и уменьшением средней цены на нефть марки Brent, что частично компенсировано ростом затрат на приобретаемый газ и ослаблением тенге к доллару США.
Чистая прибыль выросла на 67% г/г до 1 158млрд тенге (USD3 026млн) благодаря увеличению объемов реализации газа в Китай и росту финансовых доходов.
Показатель EBITDA вырос на 15% г/г до 1 963млрд тенге (USD5 126млн). Свободный денежный поток увеличился на 42.4% г/г и достиг 592млрд тенге (USD1 537млн).
Чистый долг сократился на 8.6% г/г до 2 361млрд тенге (USD6 171млн) благодаря использованию денежных средств на досрочное исполнение контрактных обязательств в рамках авансирования нефти ТШО (ТОО «Тенгизшевройл» - оператор разработки месторождения Тенгиз) в полном размере.
| Ед. изм. | 2019 | 2018 | г/г | |
| Нефть, Brent dated | USD/барр. | 64.21 | 71.31 | -10.0% |
| Средний курс | тенге/USD | 382.87 | 345.04 | 11.0% |
| Выручка | млрд тенге | 6 859 | 6 989 | -1.9% |
| Доля в прибыли совместно – контролируемых предприятий и ассоциированных компаний | млрд тенге | 828 | 697 | 18.7% |
| Чистая прибыль | млрд тенге | 1 158 | 694 | 67.0% |
| EBITDA | млрд тенге | 1 963 | 1 707 | 15.0% |
| Свободный денежный поток | млрд тенге | 592 | 416 | 42.4% |
| Чистый долг | млрд тенге | 2 361 | 2 175 | 8.6% |
Наше мнение
Несмотря на высокую волатильность на мировом рынке сырья и снижение нефти марки Brent на 10% г/г, КМГ продемонстрировала хорошие финансовые результаты. Стоит отметить, что чистая прибыль компании выросла на 67% г/г до 1 158 млрд тенге. Мы полагаем, что дальнейшее расширение объемов добычи на Тенгизе и Кашагане окажет позитивное влияние на динамику финансовых результатов. Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» облигации НК КМГ, продолжая отмечать существенную роль эмитента в нефтегазовой отрасли страны. Кроме того, в условиях текущей неблагоприятной рыночной конъюнктуры, высокий уровень господдержки обеспечивает привлекательность облигаций Компании.
