Казахстан
Облигации Министерства финансов РК. На прошлой неделе Минфин РК разместил 3 выпуска облигаций на общую сумму Т86.3 млрд (Т51 млрд на предыдущей неделе). Доходности по облигациям на первичном рынке продолжили снижение, опустившись на 18-43 б.п. Спрос по длинным облигациям был стандартно высоким, но по однолетним бумагам он превысил предложение в 13 раз. В результате снижения доходности спрэд по 1-летним бумагам Минфина к 28-дн нотам сузился до 13 б.п. по сравнению с 39 б.п. три недели назад. Последний раз 1-летние ноты Нацбанка размещались с сопоставимой доходностью два года назад.
Объем облигаций Минфина в обращении на конец января составил Т9.8 трлн, увеличившись с Т9.5 трлн месяцем ранее. По данным KASE, номинальная стоимость торгуемого на KASE государственного долга по итогам января выросла на 3.7% или 622.4 млрд тенге до 17.4 трлн тенге. В структуре инвесторов на первичном рынке ГЦБ на долю БВУ пришлось 78.3%. В структуре инвесторов на вторичном рынке на долю БВУ пришлось 35.7%. Участие нерезидентов оценивается в 14.4%.
На вторичном рынке спросом пользовались 3-летние облигации Минфина, объем сделок по которым превысил Т11 млрд, а доходность составила 9.68%. По бумагам со сроком обращения свыше 10 лет доходности были зафиксированы на уровне 9.7%.
Ноты Национального банка. На прошлой неделе Нацбанк разместил 28-дн. ноты объемом Т421 млрд и доходностью 9.0069% (9.0056% 1 февраля). Спрос практически соответствовал предложению. При этом на прошлой неделе Нацбанк погасил 28-дн ноты на равноценную сумму Т421 млрд.
Инструменты корпоративных эмитентов. В пятницу АО "Казахстанский фонд устойчивости" разместило 3-7-летние облигации на сумму Т38.4 млрд. Доходности к погашению относительно предыдущих выпусков снизились на 6-53 б.п.
12 февраля АО "НУХ "Байтерек" выкупило на KASE свои 8.5-летние облигации на сумму Т26 млрд с доходностью 9.75%. Холдингом также были выкуплены 8.4-летние облигации на сумму Т40.5 млрд с доходностью 9.5%.
Региональный рынок
12 февраля ЦБ РФ принял решение сохранить ключевую ставку на прежнем уровне – 4.25% годовых по причине сохранения высоких темпов роста цен в январе, которые сопровождались высокими инфляционными ожиданиями со стороны населения и бизнеса. Восстановление спроса происходит быстрее ожиданий ЦБ РФ и сопровождается ограниченным предложением, что оказывает инфляционное давление на экономику. Прогноз ЦБ РФ по инфляции на 2021 г. повышен до 3.7%-4.2%.
Ключевая ставка ЦБ РФ находится ниже уровня инфляции уже третий месяц подряд. Разрыв достиг почти 100 б.п. и постепенно увеличивает шансы ужесточения денежно-кредитных условий со стороны ЦБ РФ. Форма кривой доходности госдолга РФ также предполагает рост ставок в будущем. Хотя МВФ, прогнозируя потребительскую инфляцию на уровне 3.5% г/г, рекомендует ЦБ РФ снизить ключевую ставку на 0.5 п.п. в 2021 г.
В конце прошлого года наблюдалась динамика сокращения рублевых резервов банков РФ с уровня традиционного профицита в 2-3 трлн рублей в зону нуля или даже небольшого дефицита. ЦБ РФ объяснил это увеличением остатков на бюджетных счетах Казначейства, наращиванием долга и повышенным снятием наличных рублевых средств. В настоящий момент резервы банков постепенно возвращаются к привычному профициту.
Объём ОФЗ в обращении вырос на 50% в течение прошлого года. Нерезиденты сократили свою долю с 32% до 23%, но их участие в абсолютном выражении не уменьшилось. Основной прирост (63%) госдолга произошел за счет бумаг с плавающим купоном (ОФЗ-ПК). Такой тип бумаг нацелен скорее на внутренний рынок, так как ставка по ним краткосрочная, близкая к ключевой ЦБ РФ. Инструменты с плавающим купоном не создают существенный процентный риск для банков и ими легче финансировать государство на фоне ускоренного наращивании государственного долга.
Минфин РФ 10 февраля 2021 г. разместил два выпуска ОФЗ-ПД (с постоянным доходом) на 45.1 млрд рублей. Объем размещения со сроком погашения 12 марта 2031 г. составил 28.8 млрд рублей, средневзвешенная доходность – 6.47% годовых. Доходность по предыдущему выпуску ОФЗ-ПД с аналогичным сроком погашения составила 6.04% годовых. Объем размещения ОФЗ-ПД с датой погашения 16 июля 2025 г. составил 16.2 млрд рублей, средневзвешенная доходность – 5.69% годовых. Доходность по предыдущему аналогичному выпуску составила 5.55% годовых.
Кроме того, состоялось размещение ОФЗ-ИН (с индексируемым номиналом) объемом 4.3 млрд рублей со сроком погашения 17 июля 2030 г. и средневзвешенной доходностью 2.49% годовых. Доходность предыдущего аналогичного выпуска была на уровне 2.48% годовых.
9 февраля ЦБ РФ разместил облигации в объеме 234.6 млрд рублей с датой погашения 12 мая 2021 г. и средневзвешенной доходностью 4.25% годовых. Доходность по предыдущему аналогичному выпуску составила 4.24% годовых.
ПАО «Газпром» разместил 6-летние еврооблигации объемом 1 млрд евро с доходностью 1.5% годовых. Международное агентство Fitch присвоило данному выпуску рейтинг «BBB», прогноз «Стабильный». Предыдущий выпуск 6-летних еврооблигаций состоялся 29 июня 2020 г. с доходностью 2.57% годовых.
9 февраля Минфин Азербайджана выпустил среднесрочные облигации объемом 35 млн манатов ($20.6 млн) с датой погашения 6 февраля 2024 г. и средневзвешенной доходностью 8.36% годовых. Доходность предыдущего выпуска со сходным сроком погашения составила 8.33%.
Минфин Грузии 9 февраля разместил годичные казначейские векселя на сумму 15 млн лари ($4.5 млн) со средневзвешенной доходностью 7.94% годовых. Доходность предыдущего выпуска со сходным сроком погашения составила 8.11% годовых.
