- Разворот в промышленном PMI или ловушка для оптимистов: По результатам прошлой недели мартовский отчет в промышленном секторе сложился лучше ожиданий (52,7 против 52,4 месяцем ранее). Из интересного можно отметить значительно выросший субиндекс цен (+7,8 пункта), достигший 78,3 — максимума с середины 2022 года и уже +19,3 за два месяца. Это усиливает нарратив о повторном давлении на издержки и потенциальной «второй волне» инфляции. Дополнительно отметим, что субиндекс занятости, несмотря на движение вверх, все еще остается в зоне сокращения (49,9), сигнализируя о сохраняющейся осторожности бизнеса в части найма. Другие же компоненты выглядят менее однозначно: новые заказы замедляются (53,5 против 55,8), экспортные заказы вновь уходят в «сжатие» (49,9), а запасы продолжают снижаться (47,1), указывая на слабость внешнего спроса и осторожное управление складскими остатками.
- Сильный payrolls, но не такой чистый, как кажется: Мартовский отчет по рынку труда вышел значительно сильнее ожиданий: +178 тыс. рабочих мест при консенсусе ~65–70 тыс., а уровень безработицы снизился до 4,3%. На первый взгляд — классический сигнал устойчивости экономики и аргумент против скорого смягчения политики ФРС. Однако внутренняя структура отчета выглядит менее однозначной. Существенная часть прироста занятости была обусловлена временными факторами: погодный эффект (+70 тыс.), завершение забастовок (+32 тыс.) и вклад модели birth-death (~+20 тыс.). Это снижает качество роста и может указывать на завышение «headline» цифр. Дополнительно настораживает снижение participation rate (61,9%) и сокращение рабочей силы (-396 тыс.), что во многом и обеспечило снижение безработицы, а не реальный рост занятости.
Подписаться на Исследования
Будьте в курсе актуальных новостей и событий рынков, предлагаем Вам подписаться на информационную рассылку.
